上市公司一直有“靚女先嫁”傳統(tǒng)，業(yè)績(jī)喜人的公司傾向于盡早披露財(cái)報(bào)，而業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司傾向于晚披露，鋰電賽道無(wú)疑是“最靚”的女。

截至1月13日，已有224家公司公布了2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)增公司152家、預(yù)盈14家，合計(jì)報(bào)喜公司比例為74.11%。鋰電賽各個(gè)環(huán)節(jié)中，包括鋰鹽、正極材料、負(fù)極材料以及鋰電池等細(xì)分領(lǐng)域上市公司全面預(yù)喜，其中不少公司凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)，堪稱“印鈔機(jī)”。

值得注意的是，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，也存在分化。鋰鹽價(jià)格在2022年11月之前一路走高，也令鋰礦環(huán)節(jié)的廠商有公司出現(xiàn)凈利潤(rùn)高達(dá)6倍增長(zhǎng)。而下游電池廠則明顯“喝湯”，二線電池廠商億緯鋰能凈利潤(rùn)增幅僅10%-25%，不過(guò)“寧王”扣非凈利增長(zhǎng)99.37%-115.74%則是個(gè)特例。

(相關(guān)資料圖)

鋰鹽環(huán)節(jié)大賺：

在鋰鹽環(huán)節(jié)，截至13日，有兩家上市公司披露2022年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，分別為鹽湖股份和天華超凈。其中鹽湖股份主要產(chǎn)品為電池級(jí)碳酸鋰，而天華超凈則主打氫氧化鋰。

鹽湖股份預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)均為150億元-156億元，同比增長(zhǎng)234.94%-248.33%。

在天華超凈方面，該公司預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)64億元至68億元，同比增長(zhǎng)602.76%-646.68%，這一業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度，在目前已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的224家公司中也位居前列。

正負(fù)極材料“接棒”漲價(jià)壓力：

在正極材料環(huán)節(jié)，包括容百科技、振華新材、當(dāng)升科技以及長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科在內(nèi)的主流廠商均公布業(yè)績(jī)預(yù)告，這一環(huán)節(jié)的盈利狀況較為明晰。

其中，容百科技預(yù)計(jì)2022年的歸母凈利潤(rùn)為13.20億元至14.00億元，同比增長(zhǎng)44.89%至53.67%。

當(dāng)升科技預(yù)計(jì)2022年的歸母凈利潤(rùn)22億元-23億元，同比增長(zhǎng)101.65%-110.82%，增速高于容百科技。

振華科技則預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.2億元到13億元，同比增長(zhǎng)195.70%-215.09%。這一增幅在目前已披露正極材料的廠商中最高。

另一家正極材料廠商長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科預(yù)計(jì)2022年的歸母凈利潤(rùn)為14億元-16億元，同比增長(zhǎng)99.82%至128.36%，為了應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格和供給的波動(dòng)危機(jī)，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科采用了“鎖單”的采購(gòu)策略。

不難看出，在業(yè)績(jī)?cè)鏊俜矫?，上述正極材料廠商的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，低于上游的天華超凈、鹽湖股份，但高于下游的鋰電池廠商，原因是從上游承擔(dān)了一部分漲價(jià)的壓力，但也向下傳遞了一部分漲價(jià)的壓力。

類似情況也發(fā)生在負(fù)極材料廠商身上。負(fù)極廠商璞泰來(lái)預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)30.5億元到 32億元，同比增加74.41%到82.99%。

璞泰來(lái)在2021年負(fù)極材料市占率約為15%，僅次于龍頭貝特瑞。盡管負(fù)極材料不受鋰鹽價(jià)格變動(dòng)影響，但其上游石油焦2022年開(kāi)工率低，產(chǎn)能受限，導(dǎo)致供應(yīng)不足、價(jià)格上漲，也會(huì)侵蝕負(fù)極材料廠商利潤(rùn)。

電池環(huán)節(jié)，“寧王”獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷：

在鋰電池環(huán)節(jié)，則呈現(xiàn)另一番狀況。作為第二梯隊(duì)的動(dòng)力電池廠商，億緯鋰能11日率先披露業(yè)績(jī)預(yù)告，該公司預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)31.96億元-36.32億元，同比增10%-25%，扣非后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為25.47億-28.02億元，同比增0%-10%。

相對(duì)于鋰鹽環(huán)節(jié)的天華超凈、鹽湖股份，以及正負(fù)極材料當(dāng)升科技、容百科技、璞泰來(lái)等廠商，億緯鋰能的業(yè)績(jī)?cè)龇黠@較低。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，主要原因是上游原材料的價(jià)格較高，對(duì)其利潤(rùn)進(jìn)行侵蝕。

不過(guò)，行業(yè)特例出現(xiàn)在“寧王”身上。寧德時(shí)代12日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為291億元-315億元，同比增長(zhǎng)82.66%-97.72%；而扣非歸母凈利潤(rùn)為268億元-290億元，同比增長(zhǎng)99.37%-115.74%。寧德時(shí)代表示，業(yè)績(jī)上升的原因主要是產(chǎn)銷量提升及降本增效作用。

寧德時(shí)代2022年全球市場(chǎng)占有率35%，其中2022年10月全球市占率達(dá)38%，海外市占率突破30%，占比快速提升。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，寧德全球龍頭地位穩(wěn)固，其中歐洲市場(chǎng)方面，德國(guó)、匈牙利積極建廠，未來(lái)市場(chǎng)占有率有望提升至40%以上；美國(guó)市場(chǎng)預(yù)計(jì)通過(guò)合資建廠等方式仍有所突破；日韓等其他市場(chǎng)目前雖小但公司均為主供。

目前，國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航、欣旺達(dá)等其他動(dòng)力電池廠商的業(yè)績(jī)預(yù)告尚未出爐。

2023年鋰電賽道如何走？

步入2023年以來(lái)，電池級(jí)碳酸鋰的市場(chǎng)報(bào)價(jià)一直在下滑，據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年1月12日部分鋰電材料報(bào)價(jià)下跌，電池級(jí)碳酸鋰跌2000元/噸，均價(jià)報(bào)48.05萬(wàn)元/噸。

在這個(gè)層面上看來(lái)，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格起伏暴露了鋰電板塊周期性波動(dòng)的規(guī)律，其估值或會(huì)參考化工板塊、有色金屬板塊等周期性較強(qiáng)的板塊。

不過(guò)，從下游需求來(lái)看，依舊強(qiáng)勁。近日，乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的乘用車市場(chǎng)分析報(bào)告顯示，2022全年新能源乘用車零售649萬(wàn)輛，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年新能源乘用車銷量將達(dá)850萬(wàn)輛，滲透率將達(dá)36%。以此計(jì)算，新能源汽車銷售仍將保持超30%增速。

業(yè)內(nèi)一份研報(bào)也預(yù)計(jì)2023年-2025 年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量將分別達(dá)到850 萬(wàn)輛、1050 萬(wàn)輛和1200萬(wàn)輛，增速分別為30.77%、23.53%和14.29%，國(guó)內(nèi)新能源汽車 鋰電池裝車量分別為442GWh、567GWh 和 696GWh。

而從全球來(lái)看，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，新能源汽車2023年-2025年銷量分別為1370 萬(wàn)輛、1700萬(wàn)輛和2000萬(wàn)輛，鋰電池裝車量分別為712.4GWh、918GWh和1160GWh，增速分別為35.70%、28.86%和26.36%。

未來(lái)幾年，對(duì)于動(dòng)力鋰電池的需求仍將保持較高速增長(zhǎng)，盡管增速會(huì)回落，但仍在25%以上，需求仍在。而面對(duì)未來(lái)幾年動(dòng)力電池的確定性需求，各大廠商也摩拳擦掌、紛紛擴(kuò)產(chǎn)。

另外，在儲(chǔ)能環(huán)節(jié)，動(dòng)力電池廠商均視儲(chǔ)能電池為自身的第二大增長(zhǎng)曲線。在不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求面前，多家動(dòng)力電池廠商紛紛布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，加緊擴(kuò)產(chǎn)，以在迅速擴(kuò)大的市場(chǎng)中搶占一席之地。

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