12月19日，英科醫(yī)療公告稱，終止在山東省淄博市沂源縣實(shí)施年產(chǎn)50億只TPE手套和50億只CPE手套項(xiàng)目。這已經(jīng)是該公司今年以來(lái)第三次終止手套項(xiàng)目，年內(nèi)終止項(xiàng)目投資額近65億元。

(資料圖)

回到兩年前，英科醫(yī)療因手套大賣，市值一度超過(guò)千億，成為市場(chǎng)炙手可熱的“手套茅”。那么，這家憑借新冠疫情的市場(chǎng)需求而一鳴驚人的一次性手套供應(yīng)商，又為何會(huì)終止投資項(xiàng)目呢？是一次性手套這條賽道不行了嗎？英科醫(yī)療未來(lái)的路又該如何走呢？

“過(guò)山車”式的發(fā)展

這幾年，英科醫(yī)療幾乎經(jīng)歷了“過(guò)山車”式的發(fā)展。

在2020年之前，英科醫(yī)療這家位于山東淄博，主營(yíng)一次性手套、口罩等個(gè)人防護(hù)產(chǎn)品的小企業(yè)并不出名。其股價(jià)平平淡淡，業(yè)績(jī)不溫不火，年利潤(rùn)不過(guò)一個(gè)多億，市值不足30億元。

但隨著新冠疫情風(fēng)暴的突然席卷，一次性防護(hù)手套成為重要的防疫物資，全球范圍內(nèi)市場(chǎng)需求大幅激增、供不應(yīng)求，價(jià)格也水漲船高，出口價(jià)格在 2021 年 3 月達(dá)到巔峰，相較 2020 年 1 月，單價(jià)將近翻了三倍。

作為以一次性醫(yī)療防護(hù)手套為主要業(yè)務(wù)的上市公司，2020年英科醫(yī)療集中力量進(jìn)行安徽淮北手套生產(chǎn)基地的建設(shè)，一次性手套產(chǎn)能由2019年的190億只，增長(zhǎng)至2020年末的360億只。

由此，英科醫(yī)療在當(dāng)時(shí)就成為中國(guó)最大及全球第三大的一次性手套供應(yīng)商。該公司借疫情在2020年和2021年，兩年時(shí)間里大賺144億元，是公司過(guò)去累計(jì)凈利潤(rùn)的數(shù)十倍。

伴隨上述業(yè)績(jī)的是股價(jià)一飛沖天，從2020年初至2021年1月期間，短短一年時(shí)間股價(jià)漲逾40倍，最高飆至299.99元/股，一躍成為資本市場(chǎng)的“明星”，公司也因此被稱為“手套茅”。

但變化總是不期而至。隨著疫情逐漸得到控制，需求回歸常態(tài)化，一次性手套產(chǎn)品供需很快就出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，價(jià)格也隨之大幅回落，行業(yè)步入周期性調(diào)整階段。

英科醫(yī)療在2021年報(bào)中提到，“因產(chǎn)能擴(kuò)張和需求逐漸回歸穩(wěn)定狀態(tài)，市場(chǎng)面臨了階段性供大于需的局面，價(jià)格也持續(xù)回落，目前部分渠道的銷售價(jià)格已接近疫情前水平。”

手套產(chǎn)能過(guò)剩

英科醫(yī)療這一舉措很大原因是后疫情時(shí)代下手套行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。

首先從需求上看，在疫情暴發(fā)前，發(fā)達(dá)國(guó)家是全球手套消耗量最大的使用者。數(shù)據(jù)顯示，2018年全世界人均使用一次性手套數(shù)量最多的國(guó)家是荷蘭，人均消耗276只，美國(guó)人均使用量為250只，中國(guó)人均使用量?jī)H6只。

隨著疫情突然爆發(fā)拉高了2020年前5年整體的復(fù)合增速，使得全球一次性手套銷量整體達(dá)到了17.2%。

雖然疫情防控已進(jìn)入常態(tài)化，但隨著國(guó)家地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展蓬勃，各地居民對(duì)于自身衛(wèi)生防護(hù)的意識(shí)會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，可以預(yù)見(jiàn)短至中期內(nèi)的防護(hù)性手套使用量會(huì)逐步增長(zhǎng)至歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家使用水平。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告預(yù)計(jì)，全球一次性手套銷量將由2021年的7858億只增長(zhǎng)至2025年的12103億只，2021年～2025年期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.4%。

不過(guò)，此前在疫情這個(gè)突發(fā)因素刺激下，疊加手套產(chǎn)線的投產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，動(dòng)輒達(dá)到一年以上，這也導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)外企業(yè)在手套需求高峰期不斷加注，致使產(chǎn)能過(guò)剩，整體市場(chǎng)需求也從“盛夏”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;深秋”。

2022年1月~2月，中國(guó)丁腈手套總出口量2.35萬(wàn)噸，同比下跌40.20%，出口均價(jià)7193.48美元/噸，同比下跌56.90%。

半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，英科醫(yī)療一次性非乳膠手套的年化產(chǎn)能達(dá)到750億只，其中一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為450億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為300億只。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，英科醫(yī)療在建一次性非乳膠手套產(chǎn)能1550億只，如果全部產(chǎn)能建成投產(chǎn)，公司總產(chǎn)能將達(dá)到2300億只。

除了英科醫(yī)療外，國(guó)內(nèi)的藍(lán)帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療等企業(yè)此前也都披露了醫(yī)用手套項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，而全球最大的一次性手套生產(chǎn)商——馬來(lái)西亞頂級(jí)手套公司也推出擴(kuò)張方案，未來(lái)兩年預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)到1360億只/年。

目前一次性手套行業(yè)正經(jīng)歷行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)和洗牌期，當(dāng)前情況相對(duì)供過(guò)于求。未來(lái)將行業(yè)內(nèi)原有落后產(chǎn)能以及疫情中新建的臨時(shí)性產(chǎn)能淘汰后，供需關(guān)系將逐步回到平衡狀態(tài)。

英科醫(yī)療此時(shí)若能及時(shí)“收手“，不失為明智的選擇。

不靠手套，未來(lái)靠什么？

英科醫(yī)療一直被視作純靠運(yùn)氣的周期股，尤其當(dāng)主流投資都導(dǎo)向高精尖產(chǎn)業(yè)時(shí)，其重倉(cāng)的低值耗材就顯得格外惹眼。

而在全球范圍內(nèi)口罩手套等防疫物資供需格局已發(fā)生轉(zhuǎn)變的情況下，手握巨額現(xiàn)金的“暴發(fā)戶”英科醫(yī)療也開(kāi)始急于尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，今年2月，英科醫(yī)療投出了三筆資金：出資1000萬(wàn)元參與投資飛亞化學(xué)，認(rèn)繳出資3億元投資無(wú)錫尚賢湖博尚投資合伙企業(yè)，與華平資本簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議，認(rèn)繳出資1億美元。

今年6月份，公司全資子公司新加坡公司計(jì)劃使用不超過(guò)1100萬(wàn)人民幣，以錨定投資者身份參與認(rèn)購(gòu)美因基因在香港聯(lián)合交易所的首次公開(kāi)發(fā)行股份。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一年來(lái)英科醫(yī)療及其子公司對(duì)合伙企業(yè)投資總額合計(jì)已超過(guò)19億元，投資方向覆蓋新一代信息技術(shù)、先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、新消費(fèi)、科技、商業(yè)服務(wù)、金融服務(wù)等領(lǐng)域。

對(duì)于英科醫(yī)療而言，如果能通過(guò)投資、收購(gòu)、并購(gòu)等方式保證其產(chǎn)品的全面和競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)而保全市值，或許是一個(gè)好方法，但這些零敲碎打的投資對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)尚無(wú)法形成協(xié)同合力。

更值得警惕的是，這也可能把前兩年掙的錢迅速敗光。這不僅取決于團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)的專業(yè)認(rèn)知和判斷，更有時(shí)運(yùn)來(lái)作祟，正如當(dāng)年的大發(fā)橫財(cái)一樣。

關(guān)鍵詞： 投資價(jià)值