目前，重慶西山科技股份有限公司（以下簡稱：西山科技）正在申請科創(chuàng)板IPO。我們發(fā)現(xiàn)，西山科技第一大客戶實控人曾對公司間接持股，但在公司申報IPO之際為避嫌而突然退股，報告期內(nèi)，該客戶從西山科技采購量連年增長卻難以消化，造成庫存大幅攀升。

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最大客戶實控人于IPO申報之際退出持股

西山科技成立于1999年，控股股東為重慶西山投資有限公司，實際控制人為郭毅軍、李代紅。公司主要從事外科手術(shù)醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為手術(shù)動力裝置整機、耗材及配件，應(yīng)用于神經(jīng)外科、脊柱外科、乳腺外科、耳鼻喉科等臨床科室。招股書顯示，2019年至2022年1-6月，西山科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入8249.60萬元、12737.58萬元、20885.92萬元、11157.68萬元，實現(xiàn)歸屬凈利潤-5419.88萬元、1419.07萬元、6142.94萬元、3447.51萬元。

據(jù)招股書披露，西山科技深耕手術(shù)動力裝置領(lǐng)域二十余年，已成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，產(chǎn)品銷售至全國近千家三級醫(yī)院。截至2022年6月，西山科技已取得三類醫(yī)療器械注冊證3項、二類醫(yī)療器械注冊證40項，擁有境內(nèi)專利838項，其中發(fā)明專利60項。2022年7月，骨科脊柱類醫(yī)用耗材國家集中帶量采購開始實施，西山科技是“經(jīng)皮內(nèi)窺鏡下腰椎髓核摘除系統(tǒng)”類產(chǎn)品的中選企業(yè)之一。

西山科技主要采用經(jīng)銷模式，由經(jīng)銷商向終端醫(yī)院進行銷售，報告期內(nèi)，經(jīng)銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例在98%以上。鄭州博創(chuàng)醫(yī)療器械有限公司（以下簡稱：博創(chuàng)醫(yī)療）及其同一控制企業(yè)是西山科技2019年第五大客戶，以及2020年至2022年1-6月第一大客戶，對應(yīng)銷售收入分別為252.51萬元、524.67萬元、1097.09萬元、579.74萬元。據(jù)西山科技披露，博創(chuàng)醫(yī)療的實際控制人是姚振勇，2021年4月，郭毅軍將其所持重慶同心投資管理中心（以下簡稱：同心投資）部分份額以25.30元/股的價格轉(zhuǎn)讓給姚振勇，姚振勇通過同心投資對西山科技間接持股。同心投資原為西山科技的員工持股平臺，后來引入了多名外部投資者。

2022年5月，姚振勇將其持有的同心投資份額以50元/股的價格轉(zhuǎn)回給郭毅軍，不再對西山科技間接持股。對此，西山科技在問詢回復(fù)中直言不諱地表示，2022年5月，正當(dāng)公司申報IPO之際，公司及中介機構(gòu)考慮到姚振勇對公司間接持股一事，在IPO審核過程中可能會令人產(chǎn)生利益輸送的質(zhì)疑，為避免這一嫌疑，經(jīng)郭毅軍與姚振勇協(xié)商一致，由姚振勇將其間接持有的西山科技全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給郭毅軍。

西山科技與博創(chuàng)醫(yī)療之間，除了實控人曾間接持股事項備受關(guān)注外，年年攀升的庫存也被交易所重點問詢。問詢回復(fù)顯示，2019年初，博創(chuàng)醫(yī)療的整機產(chǎn)品庫存為1臺，耗材產(chǎn)品無庫存，也就是說，在報告期之前，博創(chuàng)醫(yī)療向西山科技采購的產(chǎn)品幾乎都得以實現(xiàn)銷售。然而報告期內(nèi)，隨著采購量大幅增長，出現(xiàn)庫存難以消化的怪象。2019年至2021年，博創(chuàng)醫(yī)療分別向西山科技采購整機23臺、88臺、127臺，對外銷售18臺、22臺、65臺；分別向西山科技采購耗材1324件、2071件、7975件，對外銷售932件、1354件、1573件。2019年末至2021年末，整機庫存分別為6臺、72臺、134臺，耗材庫存分別為392件、1109件、7511件。博創(chuàng)醫(yī)療實現(xiàn)最終銷售的產(chǎn)品數(shù)量遠低于采購量，造成庫存大幅攀升。直到2022年1-6月，庫存積壓情況才出現(xiàn)緩解，2022年6月末，整機庫存降為117臺，耗材庫存降為5461件。

對于博創(chuàng)醫(yī)療庫存攀升的問題，西山科技解釋為，根據(jù)區(qū)域經(jīng)銷協(xié)議，博創(chuàng)醫(yī)療需建立基礎(chǔ)庫存，要求博創(chuàng)醫(yī)療采購乳腺外科整機數(shù)十臺，部分整機產(chǎn)品因流程問題暫時未能進院，另外部分整機和耗材產(chǎn)品已完成備貨，但當(dāng)期終端醫(yī)院未開展招標。交易所向西山科技提出疑問，結(jié)合博創(chuàng)醫(yī)療實控人間接持股并在短期內(nèi)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓取得較大收益的情況，博創(chuàng)醫(yī)療是否存在配合西山科技壓貨的情形，而西山科技對此予以否認。

財務(wù)數(shù)據(jù)信息披露自相矛盾

西山科技曾于2015年12月至2018年4月期間在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，然而公司招股書與新三板掛牌文件關(guān)于董事、監(jiān)事與高管之間關(guān)聯(lián)關(guān)系的表述可能出現(xiàn)了矛盾。據(jù)招股書披露，2020年3月至2021年5月，趙帥曾擔(dān)任公司監(jiān)事，趙帥是公司董事長、總經(jīng)理郭毅軍的外甥女。而新三板掛牌文件顯示，趙帥為時任監(jiān)事，郭毅軍為時任董事長、總經(jīng)理，公司董事、監(jiān)事、高管之間未發(fā)現(xiàn)存在親屬關(guān)系。

此外，西山科技本次IPO申請文件也出現(xiàn)了多處信息披露矛盾。比如，招股書“主要客戶情況”部分顯示，博創(chuàng)醫(yī)療及其同一控制企業(yè)是西山科技2021年第一大客戶，當(dāng)年銷售收入1097.09萬元。而首輪問詢要求公司披露報告期各期末前五名預(yù)收賬款客戶的合同約定及后續(xù)交易情況，回復(fù)顯示，2020年末，西山科技對博創(chuàng)醫(yī)療及其同一控制企業(yè)預(yù)收賬款87.61萬元，次年實現(xiàn)銷售收入645.22萬元。這里的次年銷售收入即2021年銷售收入，應(yīng)當(dāng)為1097.09萬元，但西山科技回復(fù)中的645.22萬元不知從何而來。

再如，第二輪問詢要求西山科技說明前十大經(jīng)銷商對應(yīng)的主要終端醫(yī)院情況，以及前十大終端醫(yī)院對應(yīng)的經(jīng)銷商情況?；貜?fù)顯示，2022年1-6月，重慶迅邦醫(yī)療器械有限公司（以下簡稱：迅邦醫(yī)療）及其同一控制企業(yè)是第八大經(jīng)銷商，當(dāng)期對重慶市人民醫(yī)院的入院收入為27.87萬元；同時，2022年1-6月，重慶市人民醫(yī)院是當(dāng)期第九大終端醫(yī)院，對應(yīng)迅邦醫(yī)療及其同一控制企業(yè)的入院收入?yún)s變成43.52萬元。

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