今日A股強勢單邊上行，滬指大漲逾2%，創(chuàng)本輪反彈新高;上證指數(shù)收漲2.31%報3149.75點，深證成指漲2.4%報11089.01點，創(chuàng)業(yè)板指漲1.78%報2339.79點。盤面上，上市房企再融資通道重啟，地產(chǎn)、建材、銀行等地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈行情爆發(fā);證券、疫苗、醫(yī)藥醫(yī)療等也上漲較多。

【資料圖】

“第三只箭”落地，地產(chǎn)鏈行情爆發(fā)，建材ETF(159745)上漲5.3%，金融ETF(510230)上漲4.76%

上漲原因分析：房地產(chǎn)融資“第三支箭”落地，落地之快超出市場預(yù)期，拉動市場情緒，地產(chǎn)鏈出現(xiàn)大漲行情+政策拼圖漸趨完整，進一步彰顯穩(wěn)地產(chǎn)決心

房地產(chǎn)融資“第三支箭”落地，落地之快超出市場預(yù)期，拉動市場情緒，地產(chǎn)鏈出現(xiàn)大漲行情。昨日(11月28日)晚間，相關(guān)媒體發(fā)布新聞，通過就資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展答問的形式，公布股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施的消息(即房地產(chǎn)融資政策“第三只箭”)。具體包括：恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資;恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資;調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策;進一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用;積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

長江證券研報指，本次核心亮點為恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資。再融資重啟事件本身市場有一定預(yù)期，但在時點和內(nèi)容上仍好于市場預(yù)期，不僅涉及并購重組及配套融資，而且更進一步可直接再融資。此外，政策提出允許私募股權(quán)基金投資存量住宅地產(chǎn)，邊際上利好行業(yè)去庫存和核心資產(chǎn)。

融資端三支箭如期落地，政策信號層面來看，政策拼圖漸趨完整，進一步彰顯穩(wěn)地產(chǎn)決心?；仡櫧诿芗娜谫Y端刺激政策：11月8日，交易商協(xié)會表示將繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具;11月14日，相關(guān)部門發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》;11月23日，相關(guān)部門正式出臺十六條措施，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展;11月23-24日，多家商業(yè)銀行密集為多家房企提供授信額度，合計超過萬億;11月28日，房企再融資恢復(fù)。融資政策落實后，后續(xù)關(guān)鍵信號或在于需求層面的政策如何加碼。對于需求端，“金融16條”提到支持個貸(支持個人住房貸款合理需求)、首付比例和貸款利率政策下限的合理調(diào)整。在目前內(nèi)需不足、銷售端低迷的情況下，或許需求端的政策進一步發(fā)力同樣可期。但目前開工率、竣工率及銷售端數(shù)據(jù)均弱，后續(xù)基本面上的回暖可能尚需等待需求面的邊際回復(fù)。

后市展望：

建材方面，“保交樓”政策進一步落實有望拉動竣工端建材需求。此次的房企股權(quán)融資調(diào)整有助于通過資本市場渠道為“保交樓、保民生”、以及部分公共建筑、經(jīng)濟適用房等項目的建設(shè)提供資金支持，竣工端建材需求有望直接受益，部分消費建材細分行業(yè)2023年需求動能有望重回改善通道。若此前銀行授信支持有效到位，上游建材企業(yè)的回款情況也有望迎來逐步改善，盈利有望回復(fù)。此外，措施中還表示建筑等與房地產(chǎn)緊密相關(guān)行業(yè)的上市公司，將參照房地產(chǎn)行業(yè)上市公司政策執(zhí)行，中金研究所指出，這有望強化頭部建材上市企業(yè)的優(yōu)勢地位，促進行業(yè)整合?；久嫔希疤贾泻汀睅砉┙o端出清加速為建材板塊提供長期支撐。建材板塊目前PB估值處于歷史低位，目前感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注建材ETF(159745)，但需警惕地產(chǎn)需求端恢復(fù)不及預(yù)期帶來的調(diào)整風(fēng)險。

金融方面，地產(chǎn)融資端“信貸、債權(quán)、股權(quán)融資”促進政策為銀行及資本市場帶來持續(xù)利好;此外“降準+個人養(yǎng)老金推廣”有助于銀行、保險等金融機構(gòu)盈利修復(fù)。11月25日，相關(guān)部門發(fā)布年內(nèi)第二次降準即將落地的信息，全面降準0.25%;降準有利于提升存款派生，利好流動性，也有利于降低銀行主動負債成本。動態(tài)看，降準或助推利率下降，但從目前資產(chǎn)端利率已經(jīng)較低且前期持續(xù)降息的背景下，降準對銀行基本面整體或偏利好。而本周個人養(yǎng)老金的推廣，有望加速A股資金來源的加速機構(gòu)化、長期化，長期有望提升權(quán)益市場整體穩(wěn)定性，對證券行業(yè)構(gòu)成利好，同時有利于保險、銀行的資產(chǎn)端投資受益。

當(dāng)前A股仍處于情緒和估值的較底部位置，金融板塊整體估值較低;目前金融180指數(shù)PB估值為0.64倍，處于2007年12月21日上市以來0.65%位置;而證券指數(shù)PB估值為1.26倍，處于2013年7月19日上市以來6.65%位置，均為歷史較低水平;考慮到大金融板塊在融資服務(wù)經(jīng)濟的職能、以及財富管理促進內(nèi)循環(huán)的作用，后續(xù)在流動性相對寬松及資本市場改革政策紅利下，大金融板塊有較強的估值修復(fù)動力及修復(fù)彈性。當(dāng)前板塊具備一定的中長期投資左側(cè)布局價值，感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注金融ETF(510230)、證券ETF(512880)，但也需警惕短期市場波動帶來的調(diào)整。

數(shù)據(jù)來源：WIND

（來源:界面AI）

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