本周資本市場焦點并不在A股，而在債市，不少R2理財產品（不保證本金的償付，但本金風險相對較小，收益浮動相對可控）反而出現了大面積波動，甚至還出現了負收益，近期基金加減倉榜債券熱度比股票基金還要大，怎么看待這個問題？為何會說A股大牛市要來了？

先回顧本周的市場行情，上證指數周一開盤3087.29點，周五收盤3097.24點，區(qū)間漲幅0.32%， 創(chuàng)業(yè)板指周一開盤2405.32點，周五收盤2389.76點，區(qū)間漲幅-0.65%，美股道瓊斯指數本周報收33745.69點上漲-0.01%，標普500本周報收3965.34點上漲-0.69%， 納斯達克本周報收11146.06點上漲-1.57%。從本周數據看，A股和美股都是窄幅震蕩（美股上周漲了很多，本周算是強勢震蕩），為何要說A股大牛市要來？

(相關資料圖)

再復盤一下上周市場的主要表現。節(jié)前資金進出情況是這樣的：【備注：這是板塊均漲幅，不是板塊指數漲幅】

從本周市場運行情況看，成交量較大的領漲板塊是醫(yī)藥（ 交銀施羅德醫(yī)藥創(chuàng)新股票C ）（5309億）、半導體（ 諾安成長混合 ）（2640億）、醫(yī)療保健 中歐醫(yī)療健康混合C （2054億）、軟件服務（ 融通中證云計算與大數據主題指數(LOF)C ）（3569億），換手率靠前（10%以上）的上漲板塊是文教休閑（21.70%）、軟件服務（18.44%）、醫(yī)藥（17.77%）、IT設備（16.22%）、互聯網（15.89%）、醫(yī)療保健（14.13%）、半導體（13.24%），資金明顯流入了醫(yī)藥、半導體、醫(yī)療保健、軟件服務四大板塊，這也是近期主線所在：信創(chuàng)+中藥；成交量較大的領跌板塊是有色（ 南方中證申萬有色金屬ETF聯接C ）（1965億）、汽車（ 廣發(fā)中證全指汽車指數C ）（1803億）、電氣設備（ 農銀匯理新能源主題靈活配置混合C ）（3810億），換手率靠前（10%以上）的下跌板塊是酒店餐飲（42.30%）、旅游（12.97%），兩者并無交集，資金流出不明顯。

再從公開可查詢到的資金面情況看，北向資金全周凈買入322.83億，從圖表上看出已經是單邊流入，流入力度較大。融資余額（借錢炒股）全周以流入為主，流入84.80億；融券余額（賣股做空）比上周增加16.86億（從凈賣出股票數量看出，這就是對沖基金進場了）。本周資金面明顯好轉，其中國內資金流入（約100億左右），北向資金流入（320億左右），錢管夠，結構性行情突顯！可為什么股市沒漲？

先談一下債券市場的異常波動。我們知道債券是中低風險的產品，利息通常是事先確定，只要持有到約定時間，收益是不會發(fā)生的。問題在于利率的變化。當經濟發(fā)生衰退時，股市基本面轉差，市場融資利率下降，同時貨幣政策偏向寬松，債券看上去收益率很低，但因為貨幣供給增加，反而很容易獲利超額收益，固收+產品誰的杠桿率高，收益反而會更高；反過來，假如融資利率上升，貨幣政策開始偏緊，當然是社會上預期經濟發(fā)生好轉，股市隨之復蘇。債券牛市的基本面是貨幣寬松，股市牛市的基本面是融資利率上升，兩者與為補充。

此外，A股上還有另一個反向指標：新能源賽道。當經濟不景氣時，高成長優(yōu)質賽道就是大家最看好的投資渠道，無它，業(yè)績景氣度高，增速穩(wěn)定，不就是債券PLUS的存在嗎？有興趣的朋友，可以把新能源行業(yè)指數與債券行業(yè)指數疊加在一起觀察，看看走勢是不是一樣的。近兩周市場成交量放大的，按道理每一次反彈都是新能源板塊做先鋒，但這一次先鋒沒做成，反而成為市場上反彈的阻力（連續(xù)兩周資金流出），我覺得也是一樣的，假如經濟真的復蘇了，各個行業(yè)都有業(yè)績改善的機會，如果你是機構，你還會選擇估值近100倍的新能源，作為這輪行情的配置對象嗎？

在展望下周A股前，先重溫上周的市場觀點，當時是這樣看的：

資金面情況好轉，中線開啟做多思維。上證指數窄幅震蕩整理，風口不同反彈力度也不同，繼續(xù)看漲但不追漲，繼續(xù)圍繞5周線做低吸布局。創(chuàng)業(yè)板指雖然還在5周線和10周線上方，估計會以時間換空間把20周線和30周線磨下來才有新的機會，注意做好高拋低吸的止盈策略。題材方面，醫(yī)藥板塊周五出放開利好后已經結束了中線行情，信創(chuàng)板塊原主線已經滯漲開始向支線炒作。下周初應該是混沌狀態(tài)為主（可以觀望不動），直到新主線的出現。

從上周的展望來看，雖然偏多看漲，但還是謹慎了，因為認為醫(yī)藥、信創(chuàng)快要結束炒作進入混沌狀態(tài)，但真實的情況是醫(yī)藥、信創(chuàng)還是資金流入最多的方向，唯一看對了的是創(chuàng)業(yè)板窄幅震蕩以空間換時間的玩法，所以下周繼續(xù)續(xù)結構化牛市的可能性很大。

綜上所述，我覺得下周可以這樣展望：

1、資金面全面好轉，疊加債券市場有明顯回調，資金永不眠，繼續(xù)看漲A股超跌反彈行情。

2、上證指數窄幅震蕩，下方MACD綠柱收窄還未轉紅，5周線拐頭上行，10周線下行趨勢減緩，這是一個標準的見底反彈K線結構，只要在5周線上方都是逢低布局的機會。

3、 創(chuàng)業(yè)板指在5周線和10周線上方窄幅震蕩，30周線和20周線基本沒有變化，如果繼續(xù)橫向震蕩，可能要30周（半年時間）才能收復，這明顯就是不可能的事情，下方MACD綠線也消失了，現在資金面明顯改善，有可能反彈至30周均線附近繼續(xù)以時間換空間繼續(xù)磨下去（取決于新能源還要調整多久）。

4、題材方面，資金本周明顯流入醫(yī)藥、信創(chuàng)類，這個就是原來的主線，結構化牛市延續(xù)。熱點清晰，跟隨市場就可以了，沒有必要自已尋找反彈思路，更不要關注一些逆勢走弱的品種。

省流：債券走弱股市有望走牛，結構化行情依然明顯，繼續(xù)原來風格看多做多就可以了。

------------

特別提示：

1，以上內容僅僅是個人的投資日記，不具有指導功能。

2，觀點僅供參考，是否跟隨思路操作需要投資者自行判斷。

3，創(chuàng)作不易，如果覺得喜歡的話，歡迎點贊、評論+關注，這是對作者最大的支持。

關鍵詞： 準備好了嗎 債券市場