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本文為企業(yè)價(jià)值系列之二【盈利能力】篇，共選取13家疫苗企業(yè)作為研究樣本。

企業(yè)盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。對(duì)公司盈利能力的分析，就是對(duì)公司利潤(rùn)率的深層次分析。

評(píng)價(jià)指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、毛利率以及凈利率，并以近五年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)作為參考。數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來趨勢(shì)；僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

從近五年凈資產(chǎn)收益率來看，金迪克、智飛生物、萬泰生物、華蘭疫苗、康華生物等5家企業(yè)超過30%，其中金迪克平均凈資產(chǎn)收益率110.01%。 金迪克主要產(chǎn)品為四價(jià)流感病毒裂解疫苗。四價(jià)流感病毒裂解疫苗為最主要收入來源，收入占比99.56%，毛利率85.56%。

從近五年總資產(chǎn)收益率來看，萬泰生物、康華生物、智飛生物、華蘭疫苗等4家企業(yè)超過20%，其中萬泰生物平均總資產(chǎn)收益率31.74%。 萬泰生物主要產(chǎn)品有疫苗、免疫診斷試劑、生化試劑、質(zhì)控品、活性原料。疫苗為最主要收入來源，收入占比57.00%，毛利率92.78%；試劑占比接近30%；活性原料、代理產(chǎn)品等占比均不足10%。

從近五年毛利率來看，歐林生物、康華生物、華蘭疫苗、百克生物、成大生物、康泰生物、金迪克等7家企業(yè)超過85%，其中歐林生物平均毛利率94.54%。 歐林生物主要產(chǎn)品有重組金黃色葡萄球菌疫苗（大腸桿菌）、吸附破傷風(fēng)疫苗、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗、A群C群腦膜炎球菌結(jié)合疫苗、A群C群腦膜炎球菌-b型流感嗜血桿菌（結(jié)合）聯(lián)合疫苗、吸附無細(xì)胞百（三組份）白破聯(lián)合疫苗。吸附破傷風(fēng)疫苗為最主要收入來源，收入占比80.60%，毛利率95.78%；A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗占比不足15%。

從近五年凈利率來看，康華生物、成大生物、華蘭疫苗、華蘭生物、萬泰生物等5家企業(yè)超過30%，其中康華生物平均凈利率51.74%。 康華生物產(chǎn)品包括凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗。凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細(xì)胞)為最主要收入來源，收入占比97.85%，毛利率93.62%；ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗占比不足3%。

疫苗企業(yè)盈利能力

注：盈利能力榜單中，各項(xiàng)指標(biāo)按照10/13的比例換算得出，綜合指數(shù)為各項(xiàng)指標(biāo)的平均值。如某個(gè)指標(biāo)有數(shù)值，但沒有指數(shù)（即表格為空格），則該指標(biāo)權(quán)重會(huì)下降。

關(guān)鍵詞： 盈利能力 沃森生物