文：權(quán)衡財經(jīng)研究員 王心怡

編：許輝

10月份，注冊制下的IPO板塊，有7家企業(yè)按下了終止鍵，其中有5家為自己撤回，有兩家為被終止，兩家被終止的企業(yè)都在10月31日，注冊制下信披更具詳實性，中介機構(gòu)匆忙保薦的企業(yè)往往更難走到上會環(huán)節(jié)。

【資料圖】

被終止兩家IPO企業(yè)之一的北京英視睿達科技股份有限公司（簡稱：英視睿達），擬沖科上市，保薦機構(gòu)為東方證券。本次擬公開發(fā)行股份數(shù)量不超過2,000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。擬投入募集資金9.79億元用于大數(shù)據(jù)創(chuàng)新應用拓展建設項目、大數(shù)據(jù)SaaS服務平臺建設項目、衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)平臺（一期）建設項目和研發(fā)中心建設項目。

英視睿達報告期股權(quán)變動大，子公司多虧損且受罰；營收凈利見漲，但回款比例低，稅補占比高，毛利率拉高；研發(fā)費用率下探至不及同行，專利涉訴訟、高管薪酬過千萬；資產(chǎn)負債率遠高同行，大額股利支付待分攤，大額理財超八億。

報告期股權(quán)變動大，子公司多虧損且受罰

公司前身為英視有限，成立于2015年10月23日，由李星野個人獨立出資。2021年9月，股份公司設立。對于李星野的個人履歷和股權(quán)變動，招股書并無一字著注。

截至招股說明書簽署日，尹文君直接持有公司26.98%股份，同時擔任公司員工持股平臺英視博慧和英視博創(chuàng)執(zhí)行事務合伙人，英視博慧和英視博創(chuàng)分別持有公司13.70%和9.14%股份。此外，2018年6月，張研、廖炳瑜與尹文君簽署《一致行動協(xié)議書》，約定各方作為一致行動人，在行使提案權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利時，應先內(nèi)部協(xié)商形成一致意見后進行股東表決，若難以達成一致意見則無條件以尹文君的意見作為最終形成的意見。因此，尹文君合計控制公司70.16%表決權(quán)，為公司控股股東、實際控制人。

張研、英視博慧、周蕾、英視博創(chuàng)、廖炳瑜分別持有公司14.85%、13.70%、10.15%、9.14%和5.48%的股份。此外，江蘇敏一及其一致行動人杭州泰之有、新余泰益、西藏泰升、天津華慧和葉向陽合計持有公司8.82%的股份；可以簡稱之為北京泰有系，其中較明顯的人物為新東方的創(chuàng)始人俞敏洪和上海大學副院長汪敏。

2018年，實際控制人尹文君與核心員工出資設立英視博慧和英視博創(chuàng)兩個合伙企業(yè)持股平臺，并預留部分股權(quán)用于未來員工股權(quán)激勵。報告期公司主要兩次增資和轉(zhuǎn)讓發(fā)生在2019年和2021年。

截至招股說明書簽署日，英視睿達擁有7家全資子公司和1家參股公司。截至2021年12月31日，子公司深圳清研為微利狀態(tài)，凈利潤為5.23萬元；廈門清研為虧損狀態(tài)，虧損額為21.88萬元；天津英視為虧損狀態(tài)，虧損額為28.16萬元；北京清豐凈資產(chǎn)為負，虧損額為73.13萬元；清大睿達凈資產(chǎn)為負，虧損額為70.87萬元（公司已將清大睿達20.00%的股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓于其控股股東北京清大海峽技術(shù)研究中心（有限合伙））。

天眼查上可見英視睿達有歷史經(jīng)營異常，但企信網(wǎng)未顯示，不過其分公司經(jīng)營異常，如深圳清研分別于2021年和2022年因年報不及時被列入經(jīng)營異常。

據(jù)津武稅汊罰〔2020〕3號文件顯示，子公司天津英視2020年01月17日因違反稅收管理被罰款金額:0.02萬元。2019年1月，公司子公司廈門清研因2018年12月期間未按期進行申報增值稅（軟件服務）收到國家稅務總局廈門集美區(qū)稅務局出具的《稅務行政處罰決定書》（廈集稅簡罰[2019]313號），被處以100.00元罰款的行政處罰。

營收凈利見漲，但回款比例低，稅補占比高，毛利率拉高

英視睿達專注于將先進的云計算和人工智能技術(shù)與應用場景深度融合，面向城市大氣環(huán)境、水環(huán)境、綜合生態(tài)等領域提供數(shù)字化服務解決方案，實現(xiàn)基于多維一體化海量數(shù)據(jù)端云協(xié)同和人工智能分析的生態(tài)環(huán)境精細化監(jiān)管。

2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為1.989億元、3.183億元和4.502億元，2020年和2021年營收增幅分別為60.03%和41.44%；實現(xiàn)凈利潤分別為1485.79萬元、5301.51萬元和7109.56萬元，2020年和2021年增幅分別為256.81%和34.1%。對比可比同行，公司的營收規(guī)模尚小。

報告期內(nèi)，英視睿達應收賬款凈額分別為2,540.17萬元、5,613.59萬元及1.256億元，2020年和2021年增幅分別為120.99%和123.77%，占當期營業(yè)收入的比例分別為12.77%、17.64%、27.22%，占比持續(xù)上升。公司應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為11.33、7.79和5.00，應收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降。截至2022年5月31日，回款比例僅為27.14%。

此外，報告期內(nèi)，公司稅收優(yōu)惠金額合計分別為570.33萬元、2728.82萬元和2556.42萬元，公司獲得的政府補助金額分別為555.97萬元、1118.67萬元和1428.10萬元，稅補合計占當期凈利潤的比例分別為75.8%、72.57%和56.04%。

報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品和服務包括數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)SaaS服務。其中，數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)包括內(nèi)嵌自研邊緣計算軟件的智能終端產(chǎn)品及外購軟硬件，主要用于實現(xiàn)多維數(shù)據(jù)的態(tài)勢感知；大數(shù)據(jù)SaaS服務主要為公司借助自研的大數(shù)據(jù)基礎云平臺、大數(shù)據(jù)SaaS應用平臺向客戶提供的大數(shù)據(jù)智能分析服務。大數(shù)據(jù)SaaS服務營收增長較快，占比由2019年的57.73%上升到2021年的72.82%。公司產(chǎn)品及服務主要應用于大氣環(huán)境、水環(huán)境、綜合生態(tài)等領域。

報告期各期，英視睿達綜合毛利率分別為50.23%、49.71%和51.99%，高于可比同行均值47.16%、45.88%和43.28%。

從對比看，公司與可比同行均值的差距一步步拉長，從3個點到4個點到8個點，英視睿達的毛利率與同行不斷下降的趨勢不一致，顯現(xiàn)起伏走高的態(tài)勢。

而從應收賬款前五大客戶的情況，或可解釋英視睿達為何毛利率不斷走高的原因，報告期各期末，應收賬款余額前五名客戶合計金額分別為1,773.03萬元、 3,404.45萬元以及5,691.13 萬元，公司前五大客戶應收賬款合計占應收賬款余額的比例分別為65.01%、55.78%以及 42.60%。

研發(fā)費用率下探至不及同行，專利涉訴訟、高管薪酬過千萬

毛利率高于同行均值，或許是英視睿達更注重產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品更具有競爭優(yōu)勢的結(jié)果，但事實上，英視睿達的研發(fā)費用率對比之下并不明顯。2019年-2021年，英視睿達的研發(fā)費用分別為3442.50萬元、3317.16萬元和4583.01萬元，三年累計1.134億元，對比同行，處于墊底。

報告期內(nèi)，公司扣除股份支付后的研發(fā)費用率分別為16.72%、9.80%和 9.69%。2019 年，研發(fā)費用率高于同行業(yè)上市公司平均水平，主要原因系公司 業(yè)務處于發(fā)展階段，管理層比較重視研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，同時因業(yè)務規(guī)模相 對較小，因此其研發(fā)費用率相對較高。2020 年和2021年，公司研發(fā)費用率與 同行業(yè)上市公司平均水平差異較小。

截至招股說明書簽署日，公司已獲得授權(quán)專利92項（僅有4項實用新型專利涉訴），其中發(fā)明專利35項，實用新型專利33項。而同行公司除和達科技低于公司，數(shù)字政通與公司相等外，其他三家都為公司兩倍有多。

截至2021年12月31日，英視睿達擁有研發(fā)人員106人，占總?cè)藬?shù)的比例為23.04%。2021年公司薪酬超百萬元的有5名，董事長尹文君領取薪酬105.37萬元，總經(jīng)理陳宗領取薪酬163.37萬元。報告期內(nèi)，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員薪酬總額占當 年利潤總額的比重一度占到了38.32%之多。

2019年8月-2020年2月，國際商業(yè)機器（中國）投資有限公司（ “IBM中國公司”）以英視睿達51項發(fā)明專利申請權(quán)和4項實用新型專利的部分發(fā)明人為其前員工，相關發(fā)明創(chuàng)造與其在IBM中國公司的本職工作高度相關，申請日距離其離職時間不滿一年為由向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，主張上述涉案專利申請權(quán)或?qū)＠麢?quán)屬于職務發(fā)明創(chuàng)造，應歸IBM中國公司所有。涉及的員工有尹文君、湯宇佳和田啟明。

2021年12月，北京知識產(chǎn)權(quán)法院出具“（2019）京73民初1941號”等《民事判決書》，判決IBM中國公司上述主張缺乏事實和法律依據(jù)，依法駁回其訴訟請求，英視睿達一審勝訴。IBM中國公司不服一審判決結(jié)果，向最高人民法院提起上訴，主張撤銷一審判決并改判相關專利申請權(quán)或?qū)＠麢?quán)歸IBM中國公司所有，并由英視睿達支付一審和二審的訴訟費用，目前尚待最高人民法院審理。

上述涉案的51項專利申請權(quán)和4項實用新型專利均處于北京知識產(chǎn)權(quán)法院的保全措施中，保全期限截止至2023年12月。

供應商中山東林苑環(huán)境科技有限公司為英視睿達2020年第一大供應商，雙方采購額為1,703.47 萬元，占比為10.02%，主要為VOCs 氣體成像儀等 配套設備。其成立于2017年參保人數(shù)為0人。

北京圣通和科技有限公司為公司2020年第四大供應商，為公司提供自動監(jiān)測儀等設備達1,170.19萬元，占比6.88%。2017年8月21日其因通過登記的住所或者經(jīng)營場所無法聯(lián)系的原因被北京市工商行政管理局朝陽分局列入經(jīng)營異常名錄。

資產(chǎn)負債率遠高同行，大額股利支付待分攤，大額理財超八億

英視睿達的流動比率、速動比率低于同行業(yè)水平，公司資產(chǎn)負債率較高，報告期公司的資產(chǎn)負債率分別為53.62%、54.09%和41.77%，這要遠高于可比同行水平34.99%、30.88%和31.01%。保持在10－20個點水平。

2019年末至2021年末，公司流動負債分別為1.541億元、2.564億元、2.638億元，主要由應付賬款、預收款項、短期借款、應付職工薪酬、 應交稅費、其他應付款等構(gòu)成。

報告期各期，公司實施股權(quán)激勵確認的股份支付費用分別為1,455.97萬元、3,414.71萬元和4,723.70萬元。同時，因公司對員工的股權(quán)激勵設定了服務期，2022-2025年待分攤的股份支付費用總額為1.447億元。在公司上市后，如果公司經(jīng)營利潤增長無法彌補待分攤的股份支付費用，則可能導致公司利潤存在增速放緩的風險。

2021年9月，公司進行了一次現(xiàn)金分配，以本以總股本6,000萬股為基數(shù)， 向全體股東每 10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.6元（含稅），股利分配的金額合計為960.00萬元。

英視睿達的現(xiàn)金流量并不佳，2019年流入2070.08萬元，而2020年和2021年為凈流出狀態(tài)，2021年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅688.36萬元，不過報告期各期末，英視睿達交易性金融資產(chǎn)分別為1.52億元、2.68億元和3.87億元，報告期合計高達8.07億元，經(jīng)營無須多少現(xiàn)金，多余的現(xiàn)金拿去理財。

報告期內(nèi)，公司第三方回款比例較高，公司解釋主要原因系公司部分客戶為政府單位，由當?shù)刎斦鴰焓崭吨行幕蝾愃坡毮懿块T代為支付合同款。

關鍵詞： 專利糾紛