10月27日晚間，伊利股份公布了三季報(bào)成績單。數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，伊利實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入938.61億元，歸母凈利潤80.61億元，連續(xù)29年持續(xù)穩(wěn)健增長。

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要知道，在當(dāng)下疫情反復(fù)、宏觀市場整體承壓的大環(huán)境下，伊利能在保持千億體量基礎(chǔ)上，依然逆勢取得如此增長，這本身就殊為不易。

伊利是如何做到的？

關(guān)鍵分為三步：一是戰(zhàn)略做深，即著眼長期戰(zhàn)略，堅(jiān)持長線投入。在品牌層面，伊利沒有因?yàn)槎唐诘囊咔閴毫头艞壠放瓢l(fā)展窗口期的投入，而是堅(jiān)持布局長遠(yuǎn)強(qiáng)化品牌建設(shè)。比如圍繞冬奧等頂級體育資源持續(xù)布局，進(jìn)一步增強(qiáng)公司品牌實(shí)力，并通過品牌建設(shè)來賦予產(chǎn)品更多的生命力。

當(dāng)然，在產(chǎn)品創(chuàng)新層面，伊利也始終沒有松懈。如旗下安慕希曾先后牽手丹東草莓、新疆哈密瓜、徐聞菠蘿、攀枝花芒果推出的地域水果系列新品，開啟了“新一代健康酸奶”新趨勢。在博得消費(fèi)者喜愛的同時(shí)，為安慕希業(yè)績的增長注入了新的活力。

二是品類做大，深入到三季報(bào)來看，截至報(bào)告期末，伊利的基本盤液態(tài)奶營收641.02億元，規(guī)模和市場份額繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一；冷飲營收92億元，以絕對優(yōu)勢保持銷量榜第一，并取得32.4%的高速增長。

而正是基本盤業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長，為伊利發(fā)展以奶粉、奶酪為核心品類的“第二增長曲線”提供了更多充足的市場信心和資源傾斜，因而也造就了奶粉和奶酪業(yè)務(wù)出色的市場表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)伊利奶粉及奶制品營收187.28億元，同比增長60.5%，持續(xù)“快進(jìn)”。其中，嬰幼兒配方奶粉增速位居行業(yè)第一，成人奶粉穩(wěn)居細(xì)分市場第一，奶酪同比增長高達(dá)30%以上。

如果再算上收購的“羊奶粉龍頭”澳優(yōu)乳業(yè)，擁有著奶粉品線“牛羊并舉”戰(zhàn)略優(yōu)勢的伊利已經(jīng)具備問鼎“全球奶粉第一”的實(shí)力。

三是產(chǎn)業(yè)做厚，以實(shí)干篤行帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在當(dāng)前市場遇冷的環(huán)境下，伊利并沒有“獨(dú)自求榮”，而是充分發(fā)揮了龍頭企業(yè)對于產(chǎn)業(yè)的壓艙石作用，與行業(yè)上下游共克時(shí)艱。比如充分考慮上下游合作伙伴的利益，出臺一系列符合市場實(shí)際的渠道支撐政策，減輕渠道伙伴壓力等等。

也正是如此，截至到2022年9月末，伊利的經(jīng)銷商不降反增，同比增加了4762家。而伊利也在與行業(yè)上下游加強(qiáng)合作的同時(shí)，穩(wěn)固了終端價(jià)盤，并有效保障了產(chǎn)品的市場地位，為伊利沖擊“全球乳業(yè)第一”的遠(yuǎn)大目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)的渠道基礎(chǔ)。

可以說，雖然伊利當(dāng)前的估值是近十年的低點(diǎn)，但其基本面的增長邏輯沒有變，而未來的“第二增長曲線”也潛力十足。那這就意味著一旦當(dāng)前宏觀市場環(huán)境有所改善 作為剛性消費(fèi)的乳制品龍頭——伊利將以最快的速度實(shí)現(xiàn)估值反彈。

值得注意的是，在此次三季報(bào)的業(yè)績說明會上，伊利也表示，進(jìn)入到四季度之后，經(jīng)銷商信心在持續(xù)提升，此外四季度也有春節(jié)備貨的拉動。整體來看，四季度的業(yè)績會有比較好的增長，希望達(dá)到兩位數(shù)以上的增長，利潤率同比提升，我們依然維持全年利潤率不下降目標(biāo)。

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