今天開盤后不久，申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，美容護(hù)理和醫(yī)藥生物大幅領(lǐng)漲。截至13：49，生物醫(yī)藥指數(shù)漲6.63%，恒生滬深港創(chuàng)新藥50指數(shù)漲5.73%，中證醫(yī)療指數(shù)漲5.81%，醫(yī)藥100指數(shù)漲5.16%！

(資料圖片)

(數(shù)據(jù)來源：wind，截至13：49)

今天我們就把近期醫(yī)藥板塊政策面、消息面、基本面的情況給大家梳理一下。在大漲中，我們也要更加理性的看待這個(gè)板塊，知道它為什么漲，持續(xù)性如何。

【政策面】

先上一個(gè)自7月以來醫(yī)藥板塊的政策面信息匯總：

和集采相關(guān)的政策：

1、創(chuàng)新醫(yī)療器械暫緩集采

2、種牙集采價(jià)格好于預(yù)期

3、國家骨科脊柱類耗材集采價(jià)格降幅溫和

4、江西省牽頭的生化診斷試劑集采規(guī)則好于預(yù)期

5、福建省牽頭的電生理集采規(guī)則好于預(yù)期

和財(cái)政補(bǔ)貼相關(guān)的政策：

1、醫(yī)療新基建貼息貸款落地

其他：

1、北京市提出試行新藥新技術(shù)DRG外支付模式

2、衛(wèi)健委加快推進(jìn)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革

從以上8條政策面的信息可以看出，有5條均和集采相關(guān)。

之前集采政策一出，投資者都是驚恐逃離，而現(xiàn)在，從一次次的集采結(jié)果看，基本都是降價(jià)越來越溫和，重點(diǎn)品種的結(jié)果好于預(yù)期等等。兩年來，集采政策邊際寬松趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。集采規(guī)則逐漸向臨床需求靠攏，使價(jià)格回歸合理水平，滿足市場(chǎng)需求而非一味低價(jià)為王。

過去兩年，在對(duì)集采政策過度悲觀預(yù)期下，醫(yī)藥板塊的估值持續(xù)創(chuàng)下新低，現(xiàn)在這個(gè)政策因素已經(jīng)沒有那么可怕了，醫(yī)藥板塊估值向上修復(fù)的空間非常大。

【消息面】

1、 CXO龍頭子公司從美國“未經(jīng)核實(shí)名單”移除

2、 近期上海啟動(dòng)吸入式新冠疫苗加強(qiáng)接種

【基本面】

除了政策面和消息面，基本面才是支撐一個(gè)行業(yè)持續(xù)增長的內(nèi)生動(dòng)力。

在三季報(bào)業(yè)績預(yù)告的披露期，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)的也可圈可點(diǎn)，多數(shù)公司業(yè)績預(yù)喜，包括CXO、醫(yī)療器械、疫苗等等。

隨便列舉幾個(gè)耳熟能詳公司的例子給大家，

CXO龍頭——藥明康德：公司預(yù)計(jì)2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入283.95億元，同比增長71.87%；歸屬于公司股東的凈利潤73.78億元，同比增長107.12%。

醫(yī)療器械龍頭——邁瑞醫(yī)療：初步測(cè)算，2022年第三季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約79億元，同比增長約20%，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤約28億元，同比增長約20%。

疫苗龍頭萬泰生物：預(yù)計(jì)2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為37.5億元到39.5億元，同比增加216%到232%。

【醫(yī)藥還能漲嗎？】

先上結(jié)論，醫(yī)藥板塊四季度的行情還是值得樂觀的。

原因一：估值切換到安全板塊，醫(yī)藥板塊有可能迎來機(jī)構(gòu)資金的加倉。

雖然醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了國慶后連續(xù)三周的上漲，但估值放在全市場(chǎng)，仍然具備很高的性價(jià)比。以生物醫(yī)藥指數(shù)為例，目前的估值是25.18倍，低于歷史99.75%的時(shí)間區(qū)間。

四季度是很多投資理財(cái)產(chǎn)品追求收益、業(yè)績排名的關(guān)鍵時(shí)刻，可能存在保收益的情況，因此，低估值板塊可能會(huì)受到機(jī)構(gòu)資金的青睞。

當(dāng)然，低估不是加倉的唯一因素，還需要業(yè)績和盈利的支撐。醫(yī)藥板塊三季報(bào)呈現(xiàn)高增長的趨勢(shì)已定。在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，若無政策、消息層面的明顯利空，業(yè)績能呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，四季度向上的可能性還是比較大的。

原因二：公募基金在倉位配置層面的擔(dān)憂較小。

這是什么意思呢？其實(shí)和原因一也有一定關(guān)系。醫(yī)藥是公募基金定價(jià)權(quán)比較強(qiáng)的行業(yè)之一，也就是說，公募基金加減倉對(duì)醫(yī)藥行業(yè)行情有一定影響。截至二季度末，公募基金對(duì)醫(yī)藥板塊的持倉處于歷史低位(醫(yī)藥行業(yè)在全部基金中的持倉占比為10.1%，剔除醫(yī)藥主題基金后，市場(chǎng)整體的醫(yī)藥行業(yè)持倉占比僅為4.9%，為2013年以來的歷史最低)。

二季度末就已經(jīng)來到了歷史最低，所以在四季度，公募基金倉位配置方面繼續(xù)向下的預(yù)期較小。

原因三：11月的創(chuàng)新藥醫(yī)保談判降價(jià)壓力小，政策方面不必過分擔(dān)憂。

集采一般發(fā)生在前三季度，四季度各品種的集采壓力小，唯一需要關(guān)注的就是創(chuàng)新藥醫(yī)保談判。但對(duì)于涵蓋“創(chuàng)新”的一些品種，不管是創(chuàng)新藥，還是創(chuàng)新醫(yī)療器械等等，政策對(duì)它們的保護(hù)屬性還是偏強(qiáng)的。即使有醫(yī)保談判，但降價(jià)幅度還是相對(duì)可控的。所以在政策方面，大家在四季度不必過分擔(dān)憂。

至于醫(yī)藥板塊的投資風(fēng)險(xiǎn)層面， 可以會(huì)及時(shí)關(guān)注疫情政策的演繹、外圍市場(chǎng)環(huán)境的變化等等。

最近三周，醫(yī)藥醫(yī)療板塊的波動(dòng)非常大，跳漲跳跌的情況時(shí)有發(fā)生，帶動(dòng)了大家的信心。(總比一潭死水的好！)

市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥處于“底部”的共識(shí)越來越強(qiáng)烈?，F(xiàn)階段醫(yī)藥板塊的估值仍處于年度新低，回補(bǔ)倉位的需求會(huì)驅(qū)動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)行情繼續(xù)，未來增量資金如果持續(xù)進(jìn)入，板塊后續(xù)波動(dòng)上漲空間也會(huì)加大。感興趣的投資者可以關(guān)注相關(guān)指數(shù)基金，像生物醫(yī)藥ETF(159859)就是包含生物醫(yī)藥、醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)、醫(yī)療器械等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭的不錯(cuò)選擇。

場(chǎng)外投資者也可以按需選擇天弘國證生物醫(yī)藥ETF發(fā)起式聯(lián)接(A：011040，C:011041)或者天弘中證醫(yī)藥100(A：001550；C：001551)，來參與布局。另外，格外看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的投資者，可以布局細(xì)分賽道指數(shù)基金，如創(chuàng)新藥滬港深ETF(517380)，場(chǎng)外投資者則可以選擇天弘恒生滬深港創(chuàng)新藥精選50ETF聯(lián)接(A：014564；C：014565)。

當(dāng)估值回歸理性，投資價(jià)值也在凸顯。不可否認(rèn)，當(dāng)前投資醫(yī)藥需要一顆“大心臟”，但作為市場(chǎng)上為數(shù)不多的超跌機(jī)會(huì)，醫(yī)藥或許正在經(jīng)歷蟄伏后的歸來。

國證生物醫(yī)藥指數(shù)(399441.SZ)最近5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的漲跌幅分別為2021年-11.42%、2020年72.80%、2019年53.80%、2018年-22.61%、2017年4.67%。生物醫(yī)藥ETF(159859)成立以來截至2022年9月30日漲跌幅為：-45.87%(-50.11%)。中證醫(yī)藥100指數(shù)(000978.CSI)最近5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的漲跌幅分別為：2021年-5.05%、2020年37.17%、2019年29.92%、2018年-26.81% 、2017年1.56%；恒生滬深港創(chuàng)新藥精選50指數(shù)2021年漲跌幅為：-8.71%，成立至2022年6月30日漲跌幅為：17.31%。創(chuàng)新藥滬深港ETF(517380)成立以來截至2022年9月30日漲跌幅為：-42.57%(-41.42%)

數(shù)據(jù)來源：wind。

關(guān)鍵詞： 生物醫(yī)藥