財(cái)聯(lián)社10月13日訊（編輯 旭日）總市值近800億元的光伏逆變器龍頭錦浪科技晚間公告，預(yù)計(jì)2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.95億元-7.2億元，同比增長(zhǎng)91.45%-98.34%。其中，第三季度歸母凈利潤(rùn)為2.97億元-3.22億元，同比增長(zhǎng)137.67%-157.69%。

Q2凈利2.34億元，預(yù)計(jì)Q3凈利2.97億元-3.22億元，據(jù)此計(jì)算，Q3凈利環(huán)比增長(zhǎng)27%-38%，料將再創(chuàng)歷史新高。

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截至10月13日收盤，6個(gè)月以內(nèi)共有21家機(jī)構(gòu)對(duì)錦浪科技的2022年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，其中歸母凈利預(yù)估均值為10.45億元。盤后公布實(shí)際三季報(bào)預(yù)測(cè)最高值為7.2億元，占機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)均值的比列為68.89%，低于3/4。

談其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，錦浪科技在公告里表示，報(bào)告期內(nèi)，新能源領(lǐng)域保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司從事的組串式并網(wǎng)逆變器及儲(chǔ)能逆變器的市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)。公司始終堅(jiān)持以產(chǎn)品為中心，發(fā)展“錦浪”和“Solis”雙自主品牌的全球化戰(zhàn)略布局，持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率，產(chǎn)品出貨量持續(xù)增加，公司的盈利能力快速提升。

公開資料顯示，上半年，公司光伏逆變器銷售37-39萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)18%，實(shí)現(xiàn)收入18.1億元，同比增長(zhǎng)40%，占比超7成。儲(chǔ)能逆變器銷售5-6萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)400%，實(shí)現(xiàn)收入3億元，同比增長(zhǎng)349%，占比超10%。

東亞前海證券段小虎在5月10日研報(bào)中表示，在新增需求高景氣疊加存量替換需求步入高增長(zhǎng)階段的雙重驅(qū)動(dòng)下，至2025年，全球光伏逆變器需求量將達(dá)251GW，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)675億元，2022-2025年需求量CAGR為12%。

細(xì)分來看，隨著分布式光伏加速滲透，疊加組串式逆變器經(jīng)濟(jì)效益提升，在大型電站的滲透率也不斷提升，組串式逆變器增長(zhǎng)空間較大。至2025年，全球組串式逆變器需求量將達(dá)154GW，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模439億元，2022-2025年需求量CAGR為14%。

從全球逆變器的競(jìng)爭(zhēng)格局來看，行業(yè)集中度呈顯著增加的趨勢(shì)，根據(jù)Wood Mackenzie，CR10市占率由2013年的55%提升至2020年的80%，錦浪科技于當(dāng)年首次躋身全球逆變器市場(chǎng)份額第6位。

產(chǎn)能方面，截至2022年6月底，錦浪科技年產(chǎn)40萬臺(tái)組串式逆變器項(xiàng)目已達(dá)產(chǎn)，合計(jì)產(chǎn)能達(dá)77萬臺(tái)。2022年6月，公司公布定增計(jì)劃，擬于寧波投資建設(shè)年產(chǎn)95萬臺(tái)組串式逆變器新建項(xiàng)目，其中并網(wǎng)逆變器75萬臺(tái)，達(dá)產(chǎn)后總產(chǎn)能將達(dá)到172萬臺(tái)/年。

長(zhǎng)江證券馬軍在9月5日研報(bào)中表示，能源價(jià)格上漲拉動(dòng)歐洲需求，錦浪科技目前訂單已簽至明年Q1，產(chǎn)能消化無憂。2022年預(yù)計(jì)公司并網(wǎng)出貨110萬臺(tái)以上，23年并網(wǎng)有望跟隨行業(yè)達(dá)到50%以上增長(zhǎng)。段小虎預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年并網(wǎng)逆變器收入分別為46.67/63.38/83.44億元。

此外，錦浪科技在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的布局亦不斷加碼，公司在儲(chǔ)能變流器及智能化適配上不斷發(fā)力，基于五代組串式逆變器開發(fā)了多種儲(chǔ)能式逆變器。段小虎研報(bào)中表示，儲(chǔ)能裝機(jī)量在政策+降本的雙輪驅(qū)動(dòng)下，有望迎來高速成長(zhǎng)階段，至2025年儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)181億元，2022-2025年CAGR達(dá)17%。

上半年，錦浪科技儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，出貨約5萬臺(tái)，超過2021年全年出貨量。馬軍預(yù)計(jì)2022年公司儲(chǔ)能逆變器出貨30萬臺(tái)，2023年有望翻倍增長(zhǎng)。

天風(fēng)證券孫瀟雅在9月20日研報(bào)中表示，錦浪科技在保持分布式并網(wǎng)逆變器領(lǐng)域領(lǐng)先位置的同時(shí)，拓展地面電站和儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)，其中公司21年地面電站用逆變器已經(jīng)躋身行業(yè)前十，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)今明年或?qū)㈤_始快速增長(zhǎng)。根據(jù)盈利預(yù)測(cè)與估值測(cè)算，孫瀟雅預(yù)計(jì)錦浪科技2022年凈利潤(rùn)達(dá)12.42億元，同比增長(zhǎng)162%；2024年凈利同比增速預(yù)計(jì)驟降至39%。

二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，錦浪科技股價(jià)自8月31日創(chuàng)下歷史新高后，迄今累計(jì)最大跌幅達(dá)35%。拉長(zhǎng)時(shí)間看，公司自2019年3月末上市迄今，股價(jià)累計(jì)最大漲幅達(dá)4450%。

不過，值得注意的是，光伏逆變器上游材料之一IGBT市場(chǎng)正面臨供給嚴(yán)重不足的困境，私募公司敦和資管在6月底的報(bào)告中指出，2022年全球IGBT的產(chǎn)能可以支撐60GW至70GW的新增光伏裝機(jī)量，如果光伏需求超預(yù)期，IGBT缺貨的現(xiàn)象將進(jìn)一步加劇，成為制約光伏裝機(jī)的瓶頸。

陽光電源董事長(zhǎng)、總裁曹仁賢也在9月業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，目前IGBT還是短缺狀態(tài)，預(yù)計(jì)明年有所改善。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)歷史新高