作者：漣漪

(相關(guān)資料圖)

第一部分

上周A股全線回調(diào)。各大主要指數(shù)表現(xiàn)為：上證指數(shù)回落1.22%，深證成指回落2.27%，上證50回落1.80%，滬深300回落1.95%，創(chuàng)業(yè)板指回落2.68%，科創(chuàng)50回落3.76%。十一長(zhǎng)假在即，投資者避險(xiǎn)情緒濃厚，疊加海外俄烏沖突升級(jí)及歐美加息控通脹引發(fā)衰退擔(dān)憂，股市情緒達(dá)到冰點(diǎn)。短期看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期、政策走向和全球流動(dòng)性變化還需要驗(yàn)證和消化，但股市性價(jià)比當(dāng)前已經(jīng)達(dá)到極值，節(jié)后伴隨風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升和三季報(bào)業(yè)績(jī)期的披露，有望出現(xiàn)“市場(chǎng)底”。

中信一級(jí)行業(yè)分類中，煤炭、石油石化板塊表現(xiàn)較好，上周分別上漲3.22%和2.10%，或因俄烏沖突升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)心能源供給不足；有色金屬板塊在碳酸鋰拍賣價(jià)超市場(chǎng)預(yù)期的影響下上漲1.40%；輕工制造、家電和建材板塊上周分別下跌4.36%、4.81%和4.87%，或因爛尾樓復(fù)工的情況不及市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)后周期等板塊走弱；上周美債利率快速攀升，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，受此影響，傳媒、計(jì)算機(jī)、電子和醫(yī)藥板塊估值回調(diào)明顯，分別下跌4.25%、4.38%、5.15%和5.43%。

上周債市整體震蕩，央行重啟14天逆回購(gòu)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，但海外聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期，美債利率上行對(duì)市場(chǎng)情緒有所牽制。利率債方面，1年國(guó)債持平1.83%，3年國(guó)債收益率持平2.25%，5年持平2.47%，10年上行1BP至2.68%，10-5年期限利差持平21BP，10-1年上1BP至85BP；1年國(guó)開(kāi)下行3BP至1.86%，3年國(guó)開(kāi)下行4BP至2.31%，5年下行0BP至2.55%，10年下行0BP至2.82%，10-5年期限利差持平27BP，10-1年上行3BP至96BP。信用方面，短端小幅上行，中長(zhǎng)端下行，中短期票據(jù)AAA 1年收益率上行2BP至2.09%，3年下行1BP至2.58%，5年下行4BP至2.91%；AA+1年收益率上行1BP至2.21%，3年下行1BP至2.75%，5年下行2BP至3.15%；AA 1年收益率上行1BP至2.29%，3年下行1BP至2.92%，5年下行4BP至3.62%。

第二部分

浙商證券：Pico4重磅發(fā)布，產(chǎn)品迭代催化硬件各環(huán)節(jié)投資機(jī)遇

浙商證券表示，“2022年9月22日，Pico召開(kāi)海外新品發(fā)布會(huì)，發(fā)布Pico4海外版，128GB版本售價(jià)429歐元，256GB版本499歐元。Pico4在產(chǎn)品重量、光學(xué)方案、感知交互等方面均有重大提升，結(jié)合一并發(fā)布的Pico健身手環(huán)配套硬件及一系列內(nèi)容產(chǎn)品，我們認(rèn)為Pico軟硬件生態(tài)已初步構(gòu)建，有望快速打開(kāi)消費(fèi)端市場(chǎng)”。

“在投資方面，我們認(rèn)為接下來(lái)大廠陸續(xù)發(fā)布VR新品將推動(dòng)硬件市場(chǎng)放量成長(zhǎng)，在關(guān)注Pancake方案的同時(shí)，也建議關(guān)注 Micro-OLED、Micro-LED、6DoF 等新技術(shù)迭代帶來(lái)的投資機(jī)遇”。

中金公司：建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹?/strong>

中金公司研報(bào)稱，如果中國(guó)后續(xù)繼續(xù)沿著短期政策穩(wěn)增長(zhǎng)、中長(zhǎng)期改革舉措提活力的方向，釋放內(nèi)需潛力，激發(fā)創(chuàng)新活力，整體經(jīng)濟(jì)及企業(yè)盈利增長(zhǎng)有望逐步回歸正常增長(zhǎng)軌道，A股市場(chǎng)也有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

當(dāng)前市場(chǎng)震蕩偏弱的特征可能仍將延續(xù)一段時(shí)間，但對(duì)中期前景不宜悲觀，整體先求穩(wěn)，再求進(jìn)，注意保持靈活性、把握市場(chǎng)節(jié)奏、注重結(jié)構(gòu)。建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹鳌?/p>

第三部分

中歐基金劉偉偉：對(duì)四季度的A股市場(chǎng)保持樂(lè)觀，股市的修復(fù)隨時(shí)可能展開(kāi)

中歐基金劉偉偉認(rèn)為，經(jīng)過(guò)近一個(gè)季度的調(diào)整，A股市場(chǎng)已經(jīng)充分反映了國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)壓力，整體估值已經(jīng)處于相對(duì)低位，當(dāng)前位置已接近2018年底和今年4月底的水平，股票市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)逐步呈現(xiàn)。從國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，雖然面臨一定的壓力，但是隨著貨幣、財(cái)政以及產(chǎn)業(yè)政策的逐步落實(shí)，經(jīng)濟(jì)也有望走向復(fù)蘇，從而帶動(dòng)市場(chǎng)信心的提升和交易情緒的回暖。當(dāng)前的市場(chǎng)并不缺乏流動(dòng)性，我們對(duì)四季度的A股市場(chǎng)保持樂(lè)觀，股市的修復(fù)隨時(shí)可能展開(kāi)。

萬(wàn)得基金黃海：四季度A股在經(jīng)歷震蕩尋底之后，A股的上漲行情將逐步展開(kāi)

萬(wàn)得基金黃海表示，我們認(rèn)為前期A股的下跌主要是由于海外流動(dòng)性收緊以及由此帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的釋放，而6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為隨著歐美9月加息的落地，海外經(jīng)濟(jì)衰退壓力增加后，加息壓力有望開(kāi)始邊際緩解，A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)釋放有望進(jìn)入尾聲。我們認(rèn)為，四季度A股在經(jīng)歷震蕩尋底之后，A股的上漲行情將逐步展開(kāi)。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）