美股三大指數(shù)集體收跌，大型科技股普跌。美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)后，三大指數(shù)盤中大幅震蕩，尾盤下挫集體收跌，道指跌1.7%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.71%，納指跌1.8%。有色金屬、航空公司板塊跌幅居前，大型科技股普遍收跌，熱門中概股多數(shù)下跌 三大造車新勢(shì)力均跌超8%，貴金屬、食品包裝等少數(shù)板塊走高。

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1、 北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)如期發(fā)布最新的利率決議。與市場(chǎng)預(yù)期一致，本次會(huì)議繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間上調(diào)至3.00%-3.25%，這也是2008年次貸危機(jī)后從未見過(guò)的水平。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)宣布繼續(xù)按照設(shè)定的路徑展開縮表操作。

點(diǎn)評(píng)：雖然這個(gè)結(jié)果符合預(yù)期，但還是“罕見”引發(fā)了市場(chǎng)驚慌。美股尾盤集體下挫收跌。利率決議后，鮑威爾召開了貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。他聲稱通脹預(yù)期似乎得到了很好的控制。加息的速度取決于未來(lái)的數(shù)據(jù)，在某些時(shí)候，我們會(huì)放慢加息速度。此番講話期間，美股受提振逆轉(zhuǎn)跌勢(shì)，然而其講話結(jié)束后，美股尾盤突然遭遇集體下挫。

“點(diǎn)陣圖”是這次會(huì)議最重要的關(guān)注點(diǎn)，可以一窺美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策前景的看法，即推理什么時(shí)候結(jié)束加息，以及結(jié)束加息時(shí)的利率有多高。

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)利率到今年年底將升至4.4%，比上次發(fā)布的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)高出100基點(diǎn)。

預(yù)計(jì)2023年利率將升至4.625%（明年上半年見頂），高于市場(chǎng)4.5％的預(yù)測(cè)（這讓投資者措手不及）。由上可知，今年剩余的兩次會(huì)議仍舊是兩種可能，加息100基點(diǎn)（11月加息50基點(diǎn)，10月加息50基點(diǎn)）或者加息125基點(diǎn)（11月加息75基點(diǎn)，10月加息50基點(diǎn)）。利率期貨市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)11月再加息75基點(diǎn)的幾率為66.2%。

此外，點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)2024年利率降至3.9％，2025年降至2.9％。一定程度預(yù)判了加息終點(diǎn)。

如今資產(chǎn)價(jià)格之間聯(lián)動(dòng)的“異?！北憩F(xiàn)反映出市場(chǎng)正在對(duì)短期的加息和長(zhǎng)期的衰退同時(shí)定價(jià)。美聯(lián)儲(chǔ)不斷下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期、上調(diào)失業(yè)率和通脹預(yù)期，本身反映出經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的難度越來(lái)越大。無(wú)論是“滯脹”還是“衰退”，對(duì)于美股而言都是尚未被充分定價(jià)的壓力，美股的熊市難言觸底。A股具有一定獨(dú)立性，但是隨著人民幣貶值壓力繼續(xù)積累和海外市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇，其對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壓力也不應(yīng)忽視。

2、俄羅斯總統(tǒng)普京宣布進(jìn)行部分動(dòng)員 召集30萬(wàn)預(yù)備役部隊(duì)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（9月21日），俄羅斯總統(tǒng)普京在視頻講話中宣布進(jìn)行“部分動(dòng)員”，命令各州成立軍事委員會(huì)，并征召預(yù)備役部隊(duì)。

點(diǎn)評(píng)：

講話要點(diǎn)如下：

1： 部分總動(dòng)員，州或者共和國(guó)軍事委員會(huì)負(fù)責(zé)啟動(dòng)預(yù)備役（曾在武裝部隊(duì)中服役、有一定軍事專業(yè)和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人）。

2： 盡全力支持公投，支持民族自決。3： 針對(duì)扎波羅熱電站的恐怖主義襲擊會(huì)被視為核訛詐，不排除使用核武器回應(yīng)。4： 北約決策中心在布魯塞爾和倫敦，直接指揮恐怖分子威脅俄羅斯主權(quán)，領(lǐng)土完整和公民安全。5：所有軍工企業(yè)進(jìn)入戰(zhàn)時(shí)狀態(tài) 政府將給予滿負(fù)荷訂單生產(chǎn)。6： 所有上述命令都已經(jīng)經(jīng)過(guò)俄羅斯聯(lián)邦委員會(huì)和杜馬批準(zhǔn)，符合相關(guān)法律程序。

可以看到，俄確實(shí)是在開始征兵活動(dòng)，不過(guò)并非傳言中的全民征兵，而是針對(duì)預(yù)備役（不排除后續(xù)進(jìn)一步升級(jí)的可能）。依照俄羅斯法律，只有在本土受到攻擊時(shí)，才能進(jìn)行動(dòng)員。因此只要烏克蘭沒有反攻俄羅斯，克宮就沒有進(jìn)行總動(dòng)員的理由，但公投結(jié)束后一切就不一樣了。這意味俄方有了將“特別軍事行動(dòng)”升級(jí)為“保衛(wèi)戰(zhàn)爭(zhēng)”的理由。此外，俄羅斯的核武器也必須要等到“本土遭受攻擊”時(shí)才能使用（有理由后主要還是起到威脅作用）。

兵力不足，是沖突第一天俄軍就存在的問(wèn)題，滿打滿算，俄羅斯投入的兵力最多也就20萬(wàn)人。面對(duì)西方武器加持下的烏軍，俄軍自然不可避免地被拖入持久戰(zhàn)漩渦。今年春季爆發(fā)的爭(zhēng)端，持續(xù)到今秋，戰(zhàn)時(shí)不斷拉長(zhǎng)。時(shí)至今日，俄軍缺人員、缺裝備的問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，一旦冬季來(lái)臨，俄軍的進(jìn)攻將面臨更大的困難。對(duì)俄軍來(lái)說(shuō)，只有在此時(shí)加緊進(jìn)攻，才能取得優(yōu)勢(shì)。不排除后續(xù)繼續(xù)沖突升級(jí)的可能。

在此情形下，相關(guān)油氣、糧食的受益板塊或再度受到資金關(guān)注。其中糧食而言，如果戰(zhàn)時(shí)進(jìn)一步延長(zhǎng)至春播時(shí)段，對(duì)本來(lái)就緊張的糧食問(wèn)題將是雪上加霜。

同時(shí)，今年戰(zhàn)事頻發(fā)，各國(guó)提高軍演頻率，彈藥類裝備消耗快速增長(zhǎng)。制導(dǎo)系統(tǒng)在導(dǎo)彈中成本占比大部分在40-50%(部分先進(jìn)中程空空導(dǎo)彈占比70%以上)，在彈道導(dǎo)彈中的占比相對(duì)較低，大概在20%-30%。

相關(guān)，廣東宏大：HD-1與JK系列是公司兩大軍品外貿(mào)項(xiàng)目，均通過(guò)軍貿(mào)公司與海外客戶洽談，境外業(yè)務(wù)占比6.4%。洪都航空：公司打造了以"教練機(jī)+導(dǎo)彈"兩大業(yè)務(wù)為主的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。T/R組件：國(guó)博電子、鉞昌科技、臻鐳科技、盛路通信；慣導(dǎo)：理工導(dǎo)航；衛(wèi)導(dǎo)：盟升電子；嵌入式計(jì)算機(jī)：智明達(dá)。

3、能源局發(fā)布8月裝機(jī)數(shù)據(jù)。其中，風(fēng)電裝機(jī)環(huán)比下降40%。

點(diǎn)評(píng)：從2018~2021年情況來(lái)看，只有21年8月份環(huán)比有所增加，其他年份均環(huán)比下降30%~60%不等，這一規(guī)律是非常明顯的，在20年陸風(fēng)搶裝當(dāng)年也是環(huán)比下降。21年3季度海風(fēng)新增裝機(jī)1.6gw，除去之后估計(jì)21年陸風(fēng)裝機(jī)8月也是環(huán)比下降34%。這主要是受到不同區(qū)域裝機(jī)周期的交錯(cuò)影響，具有特定的客觀規(guī)律。

目前市場(chǎng)的情況是，進(jìn)一步大幅向下的風(fēng)險(xiǎn)在收斂中，但是缺乏好的進(jìn)攻方向。阻力較小的方向空間不大， 阻力較大的方向風(fēng)險(xiǎn)不小。整體比較糾結(jié)，在此階段暫時(shí)看戲等待進(jìn)一步的性價(jià)比或許是一種選擇。短期謹(jǐn)慎，但不可過(guò)度悲觀，再向下，很多優(yōu)秀公司將進(jìn)入投資價(jià)值區(qū)間，屆時(shí)把握機(jī)會(huì)！?

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