受節(jié)前因素和情緒低迷影響，今日A股在早盤大幅殺跌之后，意外被拉升起來，但反彈仍舊微弱，市場(chǎng)維持縮量態(tài)勢(shì)。截至收盤，深證成指下跌0.67%，創(chuàng)業(yè)板指大跌1.49%，而上證50指數(shù)則創(chuàng)了今年新低。近期新能源、證券、醫(yī)美和醫(yī)療器械接連遭遇“假利空”消息影響，幾乎每天一直大白馬個(gè)股被錯(cuò)殺，側(cè)面反應(yīng)市場(chǎng)情緒極差。

(資料圖片僅供參考)

板塊上，各細(xì)分行業(yè)全天漲跌互現(xiàn)，其中，房地產(chǎn)服務(wù)、石油采掘、港口航運(yùn)、貴金屬和煤炭漲幅居前；酒店餐飲、景點(diǎn)旅游、醫(yī)療服務(wù)和美容護(hù)理跌幅居前。板塊延續(xù)了3季度頻繁切換的風(fēng)格，持續(xù)性非常差，因此賺錢難度較大。

當(dāng)前全球地緣沖突加劇、通脹背景下歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退已成大概率之勢(shì)。從目前的形勢(shì)來看，黃金板塊開始啟動(dòng)，圍繞避險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)衰退的負(fù)面邏輯推演，中長(zhǎng)期來看，黃金仍具備一定的配置價(jià)值。同時(shí)，面對(duì)難以琢磨的市場(chǎng)，我們?nèi)詫⒕劢够久嫫珡?qiáng)的行業(yè)，如即將面臨生豬出欄量下降的生豬養(yǎng)殖行業(yè)。

黃金避險(xiǎn)情緒升溫

根據(jù)Ifind數(shù)據(jù)顯示，今日貴金屬板塊大漲1.94%，板塊內(nèi)個(gè)股普漲；主要源于下午2點(diǎn)俄羅斯方面的聲明，推動(dòng)黃金期貨和相關(guān)概念股持續(xù)上漲，避險(xiǎn)情緒明顯升溫。

（1）地緣沖突升級(jí)，避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫

俄羅斯方面已經(jīng)將俄烏沖突升級(jí)，計(jì)劃增兵30萬。在9月21日發(fā)布的視頻講話中，俄總統(tǒng)宣布從今天起進(jìn)行部分動(dòng)員，“只有那些目前在預(yù)備役中的公民，首先是那些曾在武裝部隊(duì)中服役、有一定軍事專業(yè)和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人將被征召服兵役。”

隨著俄烏沖突加劇，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂戰(zhàn)火持續(xù)，尤其是北歐凜冬將至，俄羅斯與歐洲國(guó)家全面對(duì)峙，能源成為雙方博弈的關(guān)鍵因素，同時(shí)投資者擔(dān)憂戰(zhàn)爭(zhēng)擴(kuò)大化，沖擊歐洲經(jīng)濟(jì)體，削弱原本羸弱且大通脹的全球經(jīng)濟(jì)，而黃金成為投資者可供選擇的避險(xiǎn)資產(chǎn)之一。

（2）加息在即，歐美經(jīng)濟(jì)衰退不可避免

美聯(lián)儲(chǔ)9月加息公布時(shí)間表北京時(shí)間9月22日凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新的利率決定。短期黃金市場(chǎng)預(yù)計(jì)先抑后揚(yáng)，待加息落地，黃金價(jià)格大概率會(huì)向上。

根據(jù)近日的市場(chǎng)反映來看，貨幣市場(chǎng)押注9月22日美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性為83%，鷹派歐洲美元持倉暗示今年底美國(guó)將加息至4%上方，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員也表示，應(yīng)對(duì)美國(guó)本土通脹上行，除了加息手段別無他法。

放眼全球，歐美經(jīng)濟(jì)通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)衰退可能性增強(qiáng)，海外央行仍將面臨著通脹水平難以顯著回落和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的雙重困難。

綜上，地緣沖突升級(jí)，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲(chǔ)下半年延續(xù)激進(jìn)式加息，后續(xù)在CPI數(shù)據(jù)下行過程中，加息幅度料將遞減，至2023年上半年基本接近加息尾聲，因此4季度年一旦市場(chǎng)開始交易美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，屆時(shí)貴金屬價(jià)格或迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，有望迎來反彈。

養(yǎng)豬板塊買點(diǎn)漸近

按照過往經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)每輪豬周期的平均時(shí)間跨度約為3.5年。上一輪豬周期始于2018年下半年的豬瘟，因此，僅從時(shí)間的角度講，目前行業(yè)步入了一輪新周期。

不過，本輪周期與上一輪周期相比，存在著很大區(qū)別。上一輪周期由于豬瘟導(dǎo)致供給側(cè)徹底出清，極度的供需失衡導(dǎo)致豬價(jià)上漲的彈性很大。而本輪周期供給側(cè)并未完全出清，具體表現(xiàn)為當(dāng)7月豬價(jià)上行時(shí)，8月能繁母豬存欄量隨機(jī)環(huán)比+1.63%，這表明產(chǎn)能擴(kuò)張的彈性很大，所以在幅度上，本輪周期很難與上一輪周期相提并論。

在豬價(jià)遠(yuǎn)期漲幅有限的情況下，現(xiàn)價(jià)的變動(dòng)就成了板塊短期交易的核心邏輯。由于豬肉消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，因此現(xiàn)價(jià)更多地取決于當(dāng)前的出欄節(jié)奏?？紤]到當(dāng)期生豬出欄的變動(dòng)對(duì)應(yīng)著9個(gè)月前能繁母豬存欄量的變動(dòng)，因此后者便是現(xiàn)階段預(yù)判現(xiàn)價(jià)的關(guān)鍵。

對(duì)此，一個(gè)更高效的做法是觀察9個(gè)月前能繁母豬飼料產(chǎn)量。其中的原因在于，在經(jīng)歷豬瘟之后，養(yǎng)殖戶提高對(duì)生物安全的重視程度，外購全價(jià)飼料逐漸成為行業(yè)主流。這提升了母豬料數(shù)據(jù)對(duì)于母豬存欄水平的描述能力。

由上圖可知，根據(jù)9個(gè)月前的能繁母豬飼料數(shù)據(jù)推測(cè)，今年10月、11月的生豬出欄量將環(huán)比下行，屆時(shí)豬價(jià)存在上漲預(yù)期。因此，布局養(yǎng)豬板塊的窗口期，正漸行漸近。

注：本文僅是邏輯分析，不作為投資建議。再好的邏輯也要注意邏輯與盤面走勢(shì)共振。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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今天就這樣，上面沒提到的我們留言區(qū)交流。

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