公開信息顯示，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)定于2022年8月26日召開2022年第57次上市委員會(huì)審議會(huì)議，審核深圳市景創(chuàng)科技電子股份有限公司(首發(fā))（以下簡稱“景創(chuàng)科技”），保薦人為中信證券。

景創(chuàng)科技自成立以來即專注于消費(fèi)電子類游戲外設(shè)領(lǐng)域，主要為客戶提供游戲外設(shè)、創(chuàng)新消費(fèi)電子等產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)與智能制造。

(相關(guān)資料圖)

截至招股說明書簽署日，本次發(fā)行前，公司實(shí)際控制人劉東生、藺潔夫婦直接或間接控制公司的股份比例為 89.25%，表決權(quán)比例較高；公司的控股股東為深圳市景創(chuàng)騰輝實(shí)業(yè)投資有限公司，景創(chuàng)騰輝直接持有公司 47.87%的股權(quán)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資5億元，主要用于游戲外設(shè)及創(chuàng)新消費(fèi)電子產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、生產(chǎn)制造基地自動(dòng)化技改項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

1. 綜合毛利率存在波動(dòng)

報(bào)告期內(nèi)，營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)3.66億元、5.28億元、6億元，凈利潤分別為4861.30萬元、9012.64萬元、7261.22萬元，存在波動(dòng)。

基本面情況，圖片來源：招股書

具體來看，報(bào)告期內(nèi)，景創(chuàng)科技的產(chǎn)品可以分為游戲外設(shè)、迷你游戲機(jī)和創(chuàng)新消費(fèi)電子產(chǎn)品三類。其中，游戲外設(shè)主要可分為游戲控制器、游戲耳機(jī)等產(chǎn)品；創(chuàng)新消費(fèi)電子產(chǎn)品目前主要為智能監(jiān)護(hù)器等。報(bào)告期內(nèi)，公司立足于游戲外設(shè)市場，積極拓展產(chǎn)品品類，創(chuàng)新消費(fèi)電子占主營業(yè)務(wù)收入的比重逐年提升。

各產(chǎn)品品類的收入構(gòu)成情況，圖片來源：招股書

2019 年、2020 年、2021 年及 2022年1-6 月，景創(chuàng)科技的綜合毛利率分別為28.63%、30.48%、24.28%及 17.77%，存在一定的波動(dòng)，主要系受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化（高毛利率的游戲外設(shè)產(chǎn)品收入占比下滑）、匯率波動(dòng)（人民幣兌美元升值）、主要原材料漲價(jià)（以 IC、LCD 等電子原材料為主）等因素影響。

一方面，報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)新消費(fèi)電子業(yè)務(wù)收入占公司主營收入的比重分別為 1.66%、20.10%和 28.83%；毛利率分別為23.33%、20.01%和16.56%。2022年1-6月，公司創(chuàng)新消費(fèi)電子業(yè)務(wù)收入占公司主營收入的比重進(jìn)一步提升至 31.25%。

雖然相關(guān)創(chuàng)新消費(fèi)電子產(chǎn)品的生產(chǎn)制造工藝與發(fā)行人原有游戲外設(shè)業(yè)務(wù)具有較高的相通性，但目前該類業(yè)務(wù)毛利率低于游戲外設(shè)業(yè)務(wù)的毛利率水平。隨著創(chuàng)新消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的快速拓展，其游戲外設(shè)業(yè)務(wù)收入占比呈現(xiàn)下滑趨勢。后續(xù)公司仍將持續(xù)拓展創(chuàng)新消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，且已相繼開拓了上海海爾醫(yī)療科技有限公司 、 北京寶潔技術(shù)有限公司等創(chuàng)新消費(fèi)電子新客戶。若相關(guān)業(yè)務(wù)增長速度持續(xù)高于游戲外設(shè)業(yè)務(wù)，公司或?qū)⒚媾R著游戲外設(shè)業(yè)務(wù)收入占比進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，公司生產(chǎn)所需的原材料主要包括電子類、塑膠類、五金類等材料。原材料成本系公司生產(chǎn)成本主要構(gòu)成部分，報(bào)告期內(nèi)，公司直接材料成本占同期主營業(yè)務(wù)成本的比例均超七成，其中電子料采購金額占材料采購金額的比重為 42.68%、43.51%和 43.30%，IC 采購金額占材料采購金額的比重為 17.79%、15.86%和 16.71%，LCD 采購金額占材料采購金額的比重為 1.67%、3.61%和 6.84%。

近年來，IC、LCD 等電子類原材料市場波動(dòng)較大，特別是 2021年以來，IC、LCD 等原材料漲價(jià)幅度較大，對公司當(dāng)年主營業(yè)務(wù)毛利率及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了不利影響。經(jīng)測算，2021年公司主要原材料上漲對當(dāng)年凈利潤的影響金額約為 1786.38萬元。2022 年1-6月，原材料價(jià)格同比上漲對當(dāng)期凈利潤的影響金額約為 476.25萬元。

值得注意的是，近年來，消費(fèi)電子行業(yè)呈現(xiàn)更新?lián)Q代周期短、消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)變快的特點(diǎn)，如果景創(chuàng)科技不能快速把握市場變化，開發(fā)出滿足客戶需求的新產(chǎn)品，或?qū)κ袌霭l(fā)展趨勢的預(yù)測出現(xiàn)偏差，可能面臨客戶流失的情況，進(jìn)而導(dǎo)致公司收入規(guī)模和競爭力的下降。

報(bào)告期內(nèi)，景創(chuàng)科技的研發(fā)費(fèi)用分別為 1682.12萬元、2368.54萬元、2862.07萬元，占營業(yè)收入的比重分別為 4.59%、4.49%和 4.77%，研發(fā)費(fèi)用率均低于可比公司的均值。

研發(fā)費(fèi)用率與可比公司的對比情況，圖片來源：招股書

2. 依賴前五大客戶

報(bào)告期內(nèi)，景創(chuàng)科技向前五名客戶的銷售額合計(jì)占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 92.72%、90.68 %和 83.54%。全球游戲外設(shè)領(lǐng)域再裝市場規(guī)模較大，公司主要采取 ODM 模式為微軟、索尼、任天堂等知名游戲主機(jī)公司的授權(quán)企業(yè)如PDP、Bigben、HORI 等生產(chǎn)游戲耳機(jī)、游戲控制器等產(chǎn)品。

目前，景創(chuàng)科技雖然已經(jīng)進(jìn)入創(chuàng)新消費(fèi)電子領(lǐng)域，但其主要收入來源仍為前述公司。未來如果其主要客戶采購計(jì)劃或生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，或?qū)?huì)對公司收入和利潤產(chǎn)生較大影響。

另外，報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售區(qū)域主要為日本、歐洲、北美洲等國家與地區(qū)，外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 86.86%、86.78%和 79.19%；外銷毛利率分別為 30.75%、 32.53%和 26.89%。近年來因全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，人民幣兌美元匯率變動(dòng)較為劇烈，公司面臨較大的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

主營業(yè)務(wù)收入?yún)^(qū)域構(gòu)成分析 ，圖片來源：招股書

3. 結(jié)語

整體來說，景創(chuàng)科技應(yīng)基于自身供應(yīng)鏈完善的基礎(chǔ)上，以智能化、 高性能產(chǎn)品為核心發(fā)展方向，積極拓展相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域，加強(qiáng)開拓新產(chǎn)品，進(jìn)一步向海內(nèi)外市場拓展，才能鞏固自身的市場競爭地位。

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