美股財報季已近尾聲。來到本周，側(cè)面體現(xiàn)美國消費形勢的零售巨頭財報將陸續(xù)登場。

$沃爾瑪(WMT.US)$和$家得寶(HD.US)$將于周二公布財報；

(資料圖片)

$塔吉特(TGT.US)$和$勞氏(LOW.US)$將于周三公布財報。

一般來說，身處商品供應(yīng)鏈末端的大賣場們可能對于通脹升溫還是降溫有更切身的體會。從沃爾瑪發(fā)布的業(yè)績預(yù)警看，物價對消費者購物行為的影響正在顯現(xiàn)，與此同時，緊縮政策的影響也在造成需求的放緩。

投資者需關(guān)注這些公司對價格上升壓力加大和供應(yīng)鏈問題的看法。這些零售企業(yè)對消費者支出的展望以及對通脹的評估無疑將引發(fā)廣泛關(guān)注。作為美國經(jīng)濟的發(fā)動機，消費活力對于美聯(lián)儲能否實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸也至關(guān)重要。

「苦日子」還沒到頭？大部分零售商業(yè)績或繼續(xù)承壓

自6月中旬以來，$日常消費品精選行業(yè)指數(shù)ETF-SPDR(XLP.US)$已反彈超10%，$SPDR非必需消費類ETF(XLY.US)$反彈幅度更是高達20%。

但大摩卻冷靜地敲下警鐘，認為零售股的反彈不可持續(xù)。

大摩分析師Simeon Gutman指出，其覆蓋的公司中大約有一半已下調(diào)了業(yè)績指導(dǎo)。盡管它們預(yù)先采取了措施來緩和預(yù)期，但在財報周出現(xiàn)更多向下修正「幾乎不可避免」。

由于通脹飆升使得成本高企，同時將成本壓力轉(zhuǎn)嫁給消費者的做法或也遭遇瓶頸，零售商們的業(yè)績普遍面臨壓力。

而通脹對零售商的影響更是從一季度延續(xù)到了二季度。最近，沃爾瑪和塔吉特都下調(diào)了指引，并警告通貨膨脹正在侵蝕利潤，令消費者削減了支出，不再任性地購物。其中，沃爾瑪兩度下調(diào)盈利預(yù)期，足可體現(xiàn)美國零售業(yè)如今的慘淡情況。

Gutman表示，只有一元店和家得寶等少數(shù)公司第二季度的情況會比較好，其他公司都有可能下調(diào)指引。

通脹高壓下也有小幸運：低端零售商意外發(fā)起「通脹財」

受美國通脹高企疊加衰退陰霾的影響，「消費降級」逐漸成為經(jīng)濟熱詞，而低端零售商順勢成為本輪消費轉(zhuǎn)變下的受益者。

與大型商超面臨挑戰(zhàn)相比，折扣店和平價零售商今年以來持續(xù)受到消費者的青睞。

位置數(shù)據(jù)分析服務(wù)商Placer.ai統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從6月1日到7月25日，3573家美國超級購物中心客流量同比平均下降2.7%。相比之下，同期德國生鮮連鎖超市奧樂齊客流量增長了11.5%，達樂（Dollar General）的客流量增長了4.1%。

根據(jù)零售分析公司IRI也指出，消費者一直在通過購買打折品來對抗通脹。

一季度，沃爾瑪、塔吉特等大型連鎖商超業(yè)績下滑帶崩板塊，而廉價的折扣店，如$美國達樂公司(DG.US)$、$美元樹公司(DLTR.US)$卻得益于消費需求上升，成功躲過了業(yè)績暴雷潮。

高盛分析師表示，在通脹高企、消費者可支配收入承壓背景下，折扣零售業(yè)「具有防御性和吸引力」。該行非常看好美國「消費降級」背景下的低端零售商，比如$羅斯百貨(ROST.US)$和$伯靈頓百貨(BURL.US)$。

大摩分析師對此不謀而合。其認為，隨著庫存激增和消費者減少支出，折扣零售商的處境尤其有利，盡管它們的「庫存肯定也有所增加」，但這并不影響該行的樂觀預(yù)期。

二季度財報披露在即，投資者可關(guān)注低端零售商是否延續(xù)其在一季度的「好運」。

本周率先交卷的零售商，是市場上行的強助攻還是絆腳石？

沃爾瑪

$沃爾瑪(WMT.US)$將于本周二（8月16日）公布第二季度業(yè)績。市場預(yù)期，沃爾瑪Q2營收為1509.9 億美元，預(yù)期同比增長7.1%；最新每股收益預(yù)計為1.61美元，低于6月底的1.81美元。

對于投資者來說，關(guān)注的重點是沃爾瑪?shù)氖称冯s貨業(yè)務(wù)在當前的高通脹環(huán)境中表現(xiàn)如何，以及它從其他類別的消費者錢包中占了多少份額。食品雜貨通常是一個不受經(jīng)濟周期變化影響的類別。另一個問題是返校購物對業(yè)績和全年前景有多大提振。

值得留意的是，7月下旬，沃爾瑪下調(diào)了全年利潤指引，這是沃爾瑪在10周內(nèi)發(fā)布的第二次利潤預(yù)警。沃爾瑪對此的解釋理由是，食品、燃料等產(chǎn)品價格的飆升正在改變?nèi)藗兊南M習(xí)慣，在有限的預(yù)算下，消費者只能減少購買服裝等非必需商品。而隨之而來的庫存高企，迫使沃爾瑪只能加大折扣力度來清理庫存，而這種策略則會導(dǎo)致公司利潤出現(xiàn)下滑。

家得寶

美國家居建材零售巨頭$家得寶(HD.US)$同樣將于本周二（8月16日）公布第二季度業(yè)績。目前華爾街預(yù)計家得寶Q2每股收益4.95美元，營收預(yù)期為433.7億美元。相比之下，去年同期每股收益為4.53美元，營收為411.2億美元。

家得寶在此前發(fā)布的第一季度銷售報告顯示，其同店銷售意外大增，表明公司在利率上行的背景下，仍然擁有較強的市場需求，公司也因此在5月份提高了其年度預(yù)期前景。但是，部分較高的銷售額是來自通脹，目前美國的通脹仍然處于40年高位。

分析人士認為，該公司周二公布的最新業(yè)績指引將成為一項非常關(guān)鍵的數(shù)據(jù)，這凸顯出公司管理層認為未來幾個季度房地產(chǎn)市場的走勢以及對消費者支出的預(yù)期偏樂觀還是悲觀。

塔吉特

$塔吉特(TGT.US)$將于本周三(8月17日)公布第二季度財報，其利潤和收入增長或大幅放緩。市場預(yù)期，塔吉特Q2營收為261億美元，同比增長3.7%；每股收益為0.71美元，較上年同期的每股3.64美元下降80.5%。

如果這一組預(yù)期數(shù)據(jù)得到證實，那么塔吉特的季度利潤將創(chuàng)下2020年第一季度以來的最低水平，這表明運營費用上升以及貨運和運輸成本上升，對其業(yè)務(wù)產(chǎn)生了負面影響。

此前，為緩解供應(yīng)鏈問題，該公司采購了超過需求的商品。如今該公司只能被迫大幅打折，導(dǎo)致利潤率下滑。不過，塔吉特已采取相關(guān)措施解決運營問題，包括降低運費和運輸成本。

因此，塔吉特的利潤表現(xiàn)及關(guān)于下半年的業(yè)績指引將成為市場關(guān)注的焦點。

勞氏

$勞氏(LOW.US)$將于本周三(8月17日)公布第二季度財報。在勞氏公布財報前，花旗下調(diào)了該股的評級，由「買入」降為「中性」，目標價從222美元下調(diào)至205美元。

花旗認為，鑒于勞氏上半年業(yè)績不佳，認為該公司二季度的同店銷售額和每股收益將不及華爾街預(yù)期，并可能會下調(diào)2022全年業(yè)績指引。由于房地產(chǎn)市場放緩造成的負面影響，若勞氏下調(diào)指引，其后股價出現(xiàn)反彈的可能性較小?；ㄆ爝€警告稱，勞氏將在今年下半年和2023年增加可自由支配的大件商品類別的促銷活動。

大摩分析師Simeon Gutman也表示，他近年來對勞氏的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變。不利的住房指標、仍然高漲的預(yù)期以及更低曝光度都是勞氏面臨的負面因素。

編輯/phoebe

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