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8月15日，人民銀行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對8月16日MLF到 期的續(xù)做）和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構(gòu)需求。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。

值得注意的是8月12日，央行公布數(shù)據(jù)顯示社會融資規(guī)模方面，7月社會融資規(guī)模增量為7561億元，創(chuàng)6年新低，比上年同期少3191億元。

7月末M2同比增長12％，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.7個百分點。7月M2增速創(chuàng)逾6年新高。

據(jù)此，百瑞贏證券咨詢認為，從7月信貸、社融和M2同比數(shù)據(jù)看，國內(nèi)貨幣供應(yīng)合理充裕，但實體融資需求偏弱。過低的社融可能倒逼政策力度加大，下一階段加強財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等政策的協(xié)調(diào)配合，穩(wěn)外需、擴內(nèi)需，促消費、擴投資，支持信貸有效需求回升。

相比于降準，降息釋放的貨幣政策寬松信號更強烈，因為其直接影響融資主體的支出成本。因此本次降息對股債等金融市場會帶來一定的利好提振。

今年社融有個特點，忽高忽低，2，4，7月低于預(yù)期，而1，3，5，6高于預(yù)期。考慮到今年以來社融一個月高一個月低的特點，8月社融好于預(yù)期的概率增大，關(guān)注后續(xù)基建、制造業(yè)和地產(chǎn)竣工加速帶來融資需求增速回升的可能。未來如果社融恢復(fù)超預(yù)期，則會更加有利于“銀房家”，屆時A股風(fēng)格將會實現(xiàn)從小盤成長到大盤價值的切換。

信達證券策略分析師樊繼拓表示，經(jīng)歷7月以來的調(diào)整后，8月和9月的市場依然可能再次上漲，主要上漲力量來自估值和資金，一方面4月底的反轉(zhuǎn)速度太快，部分踏空的資金還有倉位回補的可能。而近期利率的不斷下降，有利于股市相對性價比的抬升，目前經(jīng)濟增速的正常下行，股市已經(jīng)基本反映。

相比于降準，降息釋放的貨幣政策寬松信號更強烈，因為其直接影響融資主體的支出成本。因此本次降息對股債等金融市場會帶來一定的利好提振。

（投資顧問：江淑姣 執(zhí)業(yè)編號：A0840619120001）

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